Đồng yên Nhật vẫn đang trải qua giai đoạn thua lỗ so với đồng đô la Mỹ trong số các đồng tiền G10. Tuy vậy, xu hướng tăng của cặp tiền tệ này có thể chỉ bị gián đoạn bởi các đợt điều chỉnh kỹ thuật trong thời gian tới.
Động lực cơ bản
Sự khác biệt quan trọng về chính sách tiền tệ giữa Hoa Kỳ và Nhật Bản là một trong những yếu tố chủ chốt ảnh hưởng đến USDJPY. Trong ba cuộc họp gần đây, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã tăng lãi suất cơ bản lên 150 điểm và tiến hành bán tài sản ra khỏi bảng cân đối kế toán của mình. Trái lại, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản vẫn duy trì điều chỉnh chính sách, cam kết tiếp tục triển khai chương trình nới lỏng định lượng (QE) và mua trái phiếu để duy trì lợi suất 10 năm gần 0,25%.
Tiềm năng tăng trưởng từ chênh lệch lợi suất
Thị trường tiền tệ không chỉ quan tâm đến hiện tại mà còn đặt nhiều kỳ vọng vào tương lai. Tỷ giá hối đoái USDJPY phản ánh sự chồng chéo của các kỳ vọng tỷ giá chính, được thể hiện qua lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm. Kể từ đầu năm 2021, chênh lệch lợi suất này đã liên tục tăng, đồng thời USDJPY cũng tăng đều.
Hiện tại, chênh lệch lợi suất kỳ hạn 2 năm giữa Mỹ và Nhật Bản đã vượt mức 3%, đạt 3,5%, cao nhất kể từ năm 2007 (so với chỉ 0,25% đầu năm ngoái). Mặc dù đã đạt mức chênh lệch 3%, Fed vẫn tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ, trong khi Nhật Bản cũng không hề lươn lẹo. Điều này cho thấy việc quay trở lại mức chênh lệch 4,3% so với mức hiện tại 3,2% (trước khủng hoảng tài chính thế giới) là điều hợp lý và có khả năng xảy ra trong tương lai gần.
Tiềm năng tăng giá lên 150 yên
Nếu tương quan giữa chênh lệch lợi suất 2 năm của USDJPY và US-JP vẫn tiếp tục, có thể thấy đồng đô la Mỹ sẽ tiếp tục tăng giá lên mức 150 yên, một mức giá cuối cùng được ghi nhận vào năm 1990 và gấp đôi mức thấp nhất từ trước đến nay vào năm 2011.
Nếu Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và Bộ Tài chính Nhật Bản thành công trong việc kiểm soát sự mất giá của đồng yên, việc duy trì niềm tin vào hệ thống tài chính có thể giúp phục hồi nền kinh tế Nhật Bản thông qua việc cải thiện khả năng cạnh tranh xuất khẩu. Có thể tin rằng đất nước Mặt trời mọc sẽ trở lại vị thế xuất khẩu mạnh mẽ như trước đây.