Tuần trước – Vận may của Đô la được treo trên Bảng lương phi nông nghiệp

Với tiếng nổ của Fed vẫn còn gây tiếng vang trên thị trường, mọi con mắt sẽ đổ dồn vào phiên bản tiếp theo của bảng lương phi nông nghiệp. Nó có thể xác định một cách đơn lẻ liệu các nhà đầu tư có dành cả mùa hè để rút tiền rẻ hay tất cả những điều đó là quá sớm. Trong bức tranh lớn, chúng ta dường như đang hướng tới một giai đoạn phân kỳ giữa ECB / Fed, cuối cùng có thể tràn sang euro / đô la.

Fed ném một quả bóng đường cong

Fed đã bắt thị trường ngủ yên vào tuần trước, giải phóng tất cả các loại tàn phá sau khi nó báo hiệu rằng kỷ nguyên tiền giá rẻ sắp kết thúc. Nền kinh tế Mỹ mạnh lên nhờ các gói chi tiêu, với tiêu dùng bùng nổ và lạm phát tăng nóng. Đó là lý do tại sao các nhà hoạch định chính sách muốn có được quả bóng lăn, sợ nền kinh tế phát triển quá nóng và buộc phải phanh gấp về sau.

Điểm đáng lo ngại duy nhất là thị trường lao động, vẫn còn rất xa so với vinh quang trước khủng hoảng. Khoảng 7,5 triệu việc làm vẫn cần phải quay trở lại để phục hồi hoàn toàn. Đây là phần còn thiếu của câu đố chuẩn hóa. Điều đó nói rằng, Fed cho rằng đó chỉ là vấn đề thời gian. Nền kinh tế đang tràn ngập việc làm rộng mở và hàng triệu công nhân có thể quay trở lại ngay bây giờ khi một số bang bắt đầu cắt giảm trợ cấp thất nghiệp.

Khi mọi thứ vẫn ổn, một mốc thời gian thực tế là Fed gửi tín hiệu quan trọng đầu tiên cho việc quay số mua trái phiếu tại Jackson Hole vào tháng 8, trước khi chính thức thông báo vào mùa thu rằng quá trình cắt giảm sẽ bắt đầu vào đầu năm nay. Tất nhiên, tất cả điều này phụ thuộc vào việc mất việc trở lại nhanh chóng.

Vì vậy, Fed đang cố gắng rời khỏi máy gia tốc và các thị trường dường như đồng ý, hiện đang định giá trong ba lần tăng lãi suất vào cuối năm 2023. Trong khi đó ở châu Âu, ECB đang đi theo hướng ngược lại. Các báo cáo gần đây cho thấy ECB có thể nâng mục tiêu lạm phát của mình, điều này về cơ bản cho thấy nó có ý định giữ chân tiền tệ trong một thời gian dài.

Tất cả đã nói, chúng ta dường như đang hướng tới một thời kỳ phân kỳ chính sách tiền tệ trên các nền kinh tế lớn. Các ngân hàng trung ương của Mỹ, Vương quốc Anh, Canada và New Zealand đều đã có những bước đi nhỏ trong việc rút tiền giá rẻ. Cuối cùng, điều đó có thể cho phép đồng tiền của họ tỏa sáng so với các loại tiền tệ có lợi suất thấp mà các ngân hàng trung ương sẽ không sớm di chuyển – cụ thể là đồng euro, yên và franc.

Tất cả về bảng lương phi nông nghiệp

Sự kiện chính trong tuần sẽ là báo cáo việc làm của Hoa Kỳ vào thứ Sáu. Bảng lương phi nông nghiệp dự kiến ​​sẽ ở mức 675 nghìn, đẩy tỷ lệ thất nghiệp xuống thấp hơn một chút. Thông thường, đây sẽ là một bản in tuyệt vời, nhưng phải thừa nhận rằng, bất kỳ thứ gì dưới 1 triệu không có khả năng khiến thị trường hoảng sợ về việc Fed thắt chặt.

Trên thực tế, lá trà cho đến nay chỉ ra một số rủi ro giảm xung quanh dự báo. Chỉ số PMI tổng hợp Markit cho tháng 6 cho thấy việc tạo việc làm là chậm nhất trong ba tháng do các công ty gặp khó khăn trong việc tìm kiếm người lao động phù hợp, trong khi số người thất nghiệp ban đầu tăng trong tuần khảo sát của NFP.

Chúng ta sẽ hiểu rõ hơn về thị trường lao động hoạt động như thế nào vào thứ Tư, khi báo cáo việc làm ADP được công bố. Sau đó, vào thứ Năm, chỉ số sản xuất ISM sẽ được tung ra thị trường. Chỉ số dịch vụ ISM sẽ không được phát hành cho đến sau báo cáo bảng lương, vì vậy, các nhà giao dịch sẽ có ít chỉ số việc làm hơn trong thời gian này.

Lạm phát khu vực đồng Euro trên radar

Ở châu Âu, con số lạm phát của Đức trong tháng 6 vào thứ Ba sẽ cho chúng ta biết những gì sẽ xảy ra từ dữ liệu toàn khu vực đồng tiền chung châu Âu vào thứ Tư. Sau đó, số liệu thống kê thất nghiệp mới nhất của khối sẽ được công bố vào thứ Năm.

Các dự báo cho thấy lạm phát hàng năm sẽ giảm nhẹ, điều này thật kỳ lạ. Giá dầu đã tăng đáng kể và nền kinh tế châu Âu hiện đang trải qua một đợt bùng nổ mở cửa trở lại, với các cuộc khảo sát của PMI chỉ ra áp lực lạm phát mạnh mẽ trong tháng Sáu.

Mặc dù vậy, ngay cả trong trường hợp xảy ra bất ngờ ngược, ECB cũng khó có thể phấn khích. Các nhà hoạch định chính sách đã nhấn mạnh rằng giống như mọi nơi, châu Âu sẽ trải qua lạm phát cao hơn do các vấn đề về nguồn cung, vốn có khả năng giảm dần theo thời gian. Trên thực tế, ngân hàng trung ương đang xem xét nghiêm túc việc nâng mục tiêu lạm phát để báo hiệu rằng ngân hàng sẽ chịu đựng được lạm phát cao hơn.

Khi mọi thứ diễn ra, ECB có thể sẽ là một trong những ngân hàng cuối cùng thoát khỏi tỷ giá âm. Nền kinh tế hiện đang trên đà mở cửa trở lại, nhưng không rõ liệu sự thúc đẩy đó có tiếp tục hay không. Chi tiêu tài khóa ở châu Âu không ấn tượng như ở Mỹ trong năm nay và với một dự luật cơ sở hạ tầng khác của Mỹ sắp được ban hành, sự phân hóa này có thể tăng thêm.

Cuộc khảo sát Tankan của Nhật Bản có khả năng làm rung chuyển đồng yên

Tại đất nước mặt trời mọc, có một loạt dữ liệu sắp xuất hiện, bắt đầu với số lượng việc làm và doanh số bán lẻ cho tháng 5 vào thứ Ba. Sau đó, vào thứ Năm, mọi con mắt sẽ đổ dồn vào cuộc khảo sát kinh doanh Tankan của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản cho quý 2.

Tất cả các chỉ số Tankan dự kiến ​​sẽ tăng đáng kể, báo hiệu niềm tin kinh doanh lớn hơn, đây sẽ là một tin tuyệt vời đối với BoJ. Điều đó nói rằng, đồng yên không phản ứng với dữ liệu kinh tế nữa.

Thay vào đó, số phận của đồng tiền phụ thuộc vào hai yếu tố – lãi suất nước ngoài và tâm trạng trên thị trường tài chính. Như vậy, có vẻ như đây là một môi trường khó khăn cho đồng yên trong tương lai. Một số ngân hàng trung ương nước ngoài đã bắt đầu trêu chọc bình thường hóa, nhưng BoJ sẽ không tuân theo và thị trường chứng khoán hiện đang ở trong tâm trạng hưng phấn.

Loonie chuyển hướng sang cuộc họp OPEC

Cuối cùng, sẽ là một tuần thú vị đối với đồng đô la Canada. Dữ liệu tăng trưởng GDP của quốc gia trong tháng 4 sẽ được công bố vào thứ Tư, trước khi cuộc họp OPEC + vào thứ Năm sẽ quyết định vận may của giá dầu.

Các báo cáo gần đây cho thấy cartel dầu sẽ báo hiệu sản lượng tăng hơn nữa, mang lại trực tuyến thêm khoảng 500k thùng mỗi ngày kể từ tháng 8 trở đi. Sự phục hồi không ngừng của giá dầu đang mang lại cho các nhà sản xuất niềm tin rằng thị trường có thể hấp thụ một số đợt tăng nguồn cung mục tiêu.

Câu hỏi đặt ra đối với giá dầu thô và đồng tiền nhạy cảm với dầu là chính xác mức tăng sản lượng sẽ lớn như thế nào. Nếu chỉ là 500k đã được báo cáo, giá dầu thậm chí có thể tăng. Nếu nó nhiều hơn đáng kể, thị trường có thể vấp ngã, nhưng có lẽ không lâu. Nhu cầu rất mạnh và với một dự luật cơ sở hạ tầng khác của Hoa Kỳ sắp ra mắt, bức tranh có vẻ khả quan.

Thay vào đó, những gì xảy ra với các cuộc đàm phán hạt nhân Mỹ-Iran có thể quan trọng hơn. Những cuộc đàm phán đó gần đây đã bị đình trệ nhưng vẫn có khả năng xảy ra một bước đột phá ngoại giao trong mùa hè, điều này cho thấy rủi ro thực sự đối với dầu thô.