Tín hiệu ECB Còn quá sớm để thu được

Tóm lược

Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) đã giữ ổn định chính sách tiền tệ tại cuộc họp hôm nay, giữ Lãi suất tiền gửi ở mức -0,50% và không thực hiện thay đổi đối với các chương trình mua tài sản của mình. ECB cũng cho thấy rằng còn quá sớm để giảm bớt lượng mua trái phiếu của mình, nói rằng họ hy vọng tốc độ mua sẽ tiếp tục diễn ra trong quý 3. Ở giai đoạn này, miễn là nền kinh tế Khu vực đồng tiền chung châu Âu cho thấy mức tăng trưởng ổn định đáng kể trong những tháng tới, chúng tôi hy vọng ECB sẽ công bố tốc độ mua trái phiếu chậm hơn kể từ quý 4 năm 2021 tại cuộc họp vào tháng 9.

Ngân hàng Trung ương Châu Âu giữ chính sách ổn định, tiếp tục mua trái phiếu

Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) đã giữ vững chính sách tại buổi công bố chính sách tiền tệ hôm nay. Về lãi suất, ECB giữ nguyên Lãi suất tiền gửi ở mức -0,50%. Phần lớn sự quan tâm hướng đến cuộc họp là về kế hoạch mua trái phiếu của ngân hàng trung ương. Về mặt đó, ECB đã giữ Chương trình Mua hàng Khẩn cấp Đại dịch (PEPP) ở mức 1,85 nghìn tỷ Euro và cho biết rằng các giao dịch mua sẽ diễn ra ít nhất là đến tháng 3 năm 2022. ECB cũng cho biết việc mua PEPP của họ sẽ linh hoạt theo thời gian, loại tài sản và Quốc gia. Ngoài ra, ngân hàng trung ương cho biết họ sẽ tiếp tục mua sắm theo Chương trình Mua tài sản (APP) với tốc độ 20 tỷ euro mỗi tháng.

Đã có sự quan tâm đặc biệt hướng đến cuộc họp liên quan đến việc liệu ECB có làm chậm tốc độ mua PEPP của mình hay không, sau khi họ đã tăng tốc mua hàng theo chương trình vào đầu năm nay. Về mặt đó, thông báo của ECB cho thấy rằng còn quá sớm để ngân hàng trung ương giảm bớt các giao dịch mua vào lúc này. Cụ thể, ECB cho biết:

“Dựa trên đánh giá chung về các điều kiện tài chính và triển vọng lạm phát, Hội đồng thống đốc dự kiến ​​mua ròng theo PEPP trong quý tới sẽ tiếp tục được thực hiện với tốc độ cao hơn đáng kể so với những tháng đầu năm.”

Thông báo không phải là tất cả những gì đáng ngạc nhiên. Mặc dù các cuộc khảo sát về độ tin cậy cho thấy sự gia tăng hiện có thể đang được tiến hành, nhưng dữ liệu hoạt động vẫn còn hơi hỗn hợp. Đặc biệt, mức sụt giảm 3,1% so với tháng trước trong doanh số bán lẻ tháng 4 của Eurozone lớn hơn dự kiến. Các bình luận gần đây từ các nhà hoạch định chính sách của ECB cũng không đưa ra dấu hiệu mạnh mẽ nào về việc tốc độ mua trái phiếu sẽ chậm lại sẽ được công bố tại cuộc họp tuần này. Tuy nhiên, tốc độ mua trái phiếu không thay đổi là một điều gì đó trái ngược với các ngân hàng trung ương G10 khác (Ngân hàng Canada, Ngân hàng Anh) đã bắt đầu giảm mạnh việc mua tài sản của họ. Do đó, phản ứng của thị trường, bao gồm mức giảm ban đầu khiêm tốn và sự phục hồi sau đó của tỷ giá EUR / USD, cũng không phải là điều đáng ngạc nhiên. Ở giai đoạn này, miễn là nền kinh tế Khu vực đồng tiền chung châu Âu cho thấy mức tăng trưởng vững chắc có thể nhận thấy trong những tháng tới, chúng tôi hy vọng ECB sẽ công bố tốc độ mua PEPP chậm hơn kể từ quý 4 năm 2021 tại cuộc họp vào tháng 9. Từ góc độ ngoại hối, trong khi chúng tôi kỳ vọng đồng euro sẽ tăng giá so với đô la Mỹ trong trung hạn, nó có thể tụt hậu so với mức tăng của các đồng tiền G10 khác như bảng Anh hoặc đô la Canada.

Cuối cùng, ECB đã cung cấp các dự báo kinh tế cập nhật cho thấy tốc độ tăng trưởng và lạm phát nhanh hơn với thông báo hôm nay. ECB hiện dự báo tăng trưởng GDP của Eurozone là 4,6% vào năm 2021 (so với 4,0% vào tháng 3) và 4,7% vào năm 2022 (4,1% vào tháng 3). Đối với lạm phát, ECB dự kiến ​​CPI sẽ tăng 1,9% vào năm 2021 (so với 1,5% vào tháng 3) và tăng 1,5% vào năm 2022 (1,2% vào tháng 3). Chủ tịch ECB Lagarde cũng cho biết rủi ro đối với triển vọng tăng trưởng hiện đã được cân bằng một cách tổng thể.