Sau một tuần khởi đầu tích cực, tâm lý rủi ro lại trở nên tồi tệ khi lo ngại suy thoái quay trở lại thị trường, với việc cổ phiếu giao dịch nặng và lợi suất toàn cầu giảm. Tuy nhiên, cuộc thảo luận liên quan đến công cụ chống phân mảnh của ECB đã mang lại một số ổn định cho chênh lệch trái phiếu chính phủ Ý-Đức 10 năm được theo dõi chặt chẽ, đã giảm trở lại dưới 200bp. Sau khả năng phục hồi đáng ngạc nhiên trong suốt mùa xuân, những lo ngại về tăng trưởng toàn cầu gia tăng đã ảnh hưởng đến giá dầu trong tuần này và dầu thô Brent đã giảm trở lại 111 USD / thùng. Đồng USD rộng rãi đã mạnh lên và các đồng tiền nhạy cảm theo chu kỳ như NOK và SEK được giao dịch thuận lợi, mặc dù Ngân hàng Norges gây bất ngờ với mức tăng 50bp diều hâu tại cuộc họp tháng 6. Sự trượt giá của JPY cũng đã tiếp tục trong tuần này, sau khi Thủ tướng Kishida xác nhận việc ông ủng hộ việc tiếp tục kiểm soát đường cong lợi suất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản.
Những lo ngại về suy thoái kinh tế của thị trường càng được tiếp tục thúc đẩy bởi các báo cáo PMIs ảm đạm cho tháng sáu. Nền kinh tế khu vực đồng euro ghi nhận tốc độ tăng trưởng chậm lại đáng chú ý vào cuối quý 2, do làn gió chuyển sang dịch vụ do nhu cầu bị dồn nén đã tắt dần trong bối cảnh chi phí sinh hoạt giảm xuống đối với người tiêu dùng và sản xuất chế tạo giảm lần đầu tiên sau hai năm. Trong bối cảnh chuỗi cung ứng đang diễn ra gián đoạn và triển vọng nhu cầu suy yếu. Nhưng sự chậm lại không được kiềm chế đối với châu Âu, vì các chỉ số PMI của Mỹ cũng không đạt được kỳ vọng, với sự sụt giảm đáng kể về nhu cầu hàng hóa và dịch vụ so với những tháng trước và các chỉ số hướng tới tương lai xấu đi. Một tác dụng phụ tích cực của nhu cầu yếu hơn đang làm giảm áp lực lên giá cả, với các biện pháp chi phí đầu vào và đầu ra ngày càng cho thấy mức lạm phát sắp đạt đến đỉnh điểm ở cả hai bờ Đại Tây Dương và thời gian giao hàng của nhà cung cấp cũng tiếp tục bình thường hóa.
Đảng của Tổng thống Pháp Macron và các đồng minh mất đa số tuyệt đối trong quốc hội, trong khi các đảng cánh tả và cực hữu đều giành được lợi thế. Nhiều tuần đàm phán sẽ diễn ra sau nhiều tuần, vì Macron phải tìm kiếm đồng minh từ các đảng đối thủ, nhưng ông sẽ gặp khó khăn trong việc thực hiện chương trình cải cách đầy tham vọng của mình. Kết quả bầu cử cho thấy một nước Pháp ngày càng chia rẽ và sự bất ổn chính trị chỉ quay trở lại vào thời điểm nền kinh tế mất dần đi và các lỗ hổng tài khóa lại nổi lên với chi phí vay nợ công tăng cao. Trong khi ông vẫn giữ được quyền lực đáng kể về chính sách đối ngoại và quốc phòng, nhiệm kỳ thứ hai đầy thách thức đang chờ Macron ở mặt trận đối nội.
Tuần tới, các thị trường sẽ theo dõi chặt chẽ trên diễn đàn Sintra của ECB. Trọng tâm là bất kỳ cuộc thảo luận nào về công cụ chống phân mảnh mới và chúng tôi đặc biệt mong đợi bài phát biểu của Lagarde vào thứ Ba lúc 9:00 CET và vào thứ Tư lúc 14:30 CET, Ngân hàng Trung ương Anh Bailey, BIS ‘Carstens và Fed’s Powell sẽ tham gia Lagarde cho một bảng chính sách. Chúng tôi cũng theo dõi các tiêu đề từ cuộc họp G7 kết thúc vào thứ Ba, nơi các nhà lãnh đạo sẽ thảo luận về các giải pháp cho cuộc khủng hoảng lương thực toàn cầu và “giới hạn giá” có thể xảy ra đối với dầu của Nga. Lạm phát HICP khu vực đồng Euro (thứ Sáu) có thể sẽ cho thấy sự gia tăng hơn nữa đối với lạm phát chính và lạm phát lõi (dự báo của Danske: 8,6% và 4,0%, tương ứng), giữ áp lực cao đối với ECB trong việc tăng lãi suất chính sách. Tại Trung Quốc, trọng tâm sẽ là PMI cho tháng 6 (thứ Năm), chúng tôi kỳ vọng sẽ cho thấy sự phục hồi hơn nữa sau khi cuộc đóng cửa tại Thượng Hải kết thúc, điều này có thể giúp xoa dịu phần nào nỗi lo suy thoái toàn cầu.
Báo cáo đầy đủ bằng PDF: link
