[ad_1]
Tâm lý thị trường vẫn biến động trong tuần này với việc lợi suất của Mỹ tiếp tục giảm bất chấp sự ngạc nhiên của Fed vào tuần trước. Các ý kiến từ các thành viên Fed khẳng định rằng một cuộc tranh luận về QE đang diễn ra, nhưng những thay đổi về lãi suất chính sách vẫn chưa xảy ra. Tỷ giá EUR / USD vẫn dưới 1,20 và chúng tôi thấy khả năng tăng USD hơn nữa sau mùa hè (xem Chiến lược ngoại hối – Sự đảo ngược Snap đảo chiều của sự tái cấu trúc đã đưa EUR / USD xuống thấp hơn, Ngày 21 tháng 6). Ngân hàng Trung ương Anh giữ nguyên lãi suất chính sách và tốc độ mua trái phiếu và cam kết duy trì lập trường chính sách thích ứng cho đến khi có bằng chứng rõ ràng rằng lạm phát sẽ duy trì trên mục tiêu trong một thời gian dài. Các cuộc thảo luận về đánh giá chiến lược của ECB cũng đang được tiến hành trong Hội đồng quản trị. Trong khi các nhà hoạch định chính sách của ECB vẫn còn khác biệt về một chiến lược lạm phát mới, ngày càng có nhiều sự đồng thuận để đưa yếu tố khí hậu và nhà ở do chủ sở hữu sử dụng vào các quyết định của họ. Như chúng tôi đã tranh luận trong Đánh giá chiến lược nghiên cứu của ECB: ‘không để lại đá không bị lật‘, Ngày 18 tháng 6, chúng tôi mong đợi một phản ứng khá im lặng của thị trường đối với việc xem xét chiến lược.
Sự phục hồi của khu vực đồng euro đã bắt đầu tăng tốc vào cuối quý 2 theo PMI tháng 6, với hoạt động kinh doanh tăng trưởng với tốc độ nhanh nhất trong 15 năm nhờ sự phục hồi mạnh mẽ của lĩnh vực dịch vụ. Tại Hoa Kỳ, các dịch vụ PMI đã giảm, nhưng các dịch vụ vận tải biến động có thể đã đóng một vai trò nào đó và chúng tôi không coi đó là nguyên nhân gây lo ngại. Sau một mùa hè ‘nóng nực’, chúng tôi tin rằng chu kỳ sản xuất toàn cầu sẽ đạt đỉnh trong Quý 3 vì một số luồng gió mạnh đằng sau sự bùng nổ sắp tắt (xem thêm Nghiên cứu toàn cầu – Chu kỳ sản xuất đạt đỉnh vào Quý 3, Ngày 21 tháng 6). Chúng tôi thấy phạm vi bùng nổ sản xuất của châu Âu sẽ mở rộng sang H2 21, với sự chuyển hướng của chu kỳ này hơi tụt hậu so với Trung Quốc và Mỹ, nhưng chúng tôi không nghĩ rằng chu kỳ sản xuất của châu Âu có thể thoát khỏi đà giảm toàn cầu trong thời gian dài (xem thêm Nghiên cứu Khu vực Châu Âu – Thủy triều đang dần chuyển sang sản xuất ở Châu Âu, Ngày 22 tháng 6).
Chính trị Thụy Điển rơi vào tình trạng hỗn loạn, sau khi đa số trong Quốc hội Thụy Điển ủng hộ một cuộc bỏ phiếu bất tín nhiệm chống lại Thủ tướng Löfven và chính phủ liên minh Dân chủ Xã hội-Xanh của ông. Hiến pháp cho Thủ tướng hai lựa chọn: 1) từ chức và để người phát biểu điều tra các lựa chọn cho một chính phủ mới được quốc hội hậu thuẫn hoặc 2) kêu gọi bầu cử nhanh (tổ chức trong vòng ba tháng). Mặc dù có sự không chắc chắn, chúng tôi không nghĩ rằng nó sẽ có nhiều tác động đến thị trường, hãy xem Nghiên cứu – Thụy Điển trong khủng hoảng chính trị, Ngày 21 tháng 6.
Tuần tới sự kiện quan trọng đối với các thị trường sẽ là báo cáo việc làm tháng 6 của Hoa Kỳ, trong đó câu hỏi sẽ là liệu tăng trưởng việc làm “yếu” có tiếp tục do trợ cấp thất nghiệp tạm thời cao hơn hay không. Việc sản xuất ISM trong tháng 6 cũng sẽ được theo dõi để phát hiện bất kỳ dấu hiệu nào của việc tăng tốc / giảm bớt các hạn chế từ phía nguồn cung và áp lực chi phí lạm phát. Ở châu Âu, chúng tôi tập trung vào bản in HICP flash tháng 6, sẽ cho thấy lạm phát cơ bản tăng lên 1,1% theo quan điểm của chúng tôi, nhưng với tiêu đề giữ ổn định ở mức 2,0%. Chúng tôi tìm kiếm chỉ số PMI ngành sản xuất của Trung Quốc trong tháng 6 không thay đổi vì nhu cầu bên ngoài mạnh và nhu cầu trong nước chậm lại đang kéo theo các hướng ngược lại. Chúng tôi cũng theo dõi giá dầu, gần đây đã chạm mức 76 USD / bbl do việc đi lại phục hồi đang thúc đẩy nhu cầu. Giá dầu cao hơn đã hỗ trợ kỳ vọng lạm phát của thị trường và việc tiếp tục tăng có thể làm tăng thêm rủi ro lạm phát. Tại Nhật Bản, cuộc khảo sát kinh doanh hàng quý của Tankan có khả năng vẽ nên bức tranh về một nền kinh tế Nhật Bản vẫn được hỗ trợ nhiều bởi sự bùng nổ sản xuất toàn cầu nhưng chỉ cải thiện hoạt động dịch vụ một cách chậm rãi.
[ad_2]
