Tiêu điểm hàng tuần – ECB để đưa chân hơi lệch khỏi bàn đạp

Lĩnh vực sản xuất toàn cầu đang nóng lên không có dấu hiệu hạ nhiệt. ISM của Mỹ đã đánh bại kỳ vọng trong tuần này và tăng từ 60,7 trong tháng 4 lên 61,2 vào tháng 5. Các đơn đặt hàng mới cũng tăng lên và việc giao hàng của nhà cung cấp ở mức cao nhất kể từ năm 1974; một dấu hiệu rõ ràng là quá nóng vẫn chưa giảm bớt. Tại Trung Quốc, PMI Caixin tập trung vào các doanh nghiệp nhỏ hơn, đã tăng nhẹ lên 52,0 trong tháng 5 từ mức 51,9 khi nhu cầu trong nước và xuất khẩu tăng lên. Các doanh nghiệp tiếp tục vật lộn với chi phí nguyên vật liệu ngày càng tăng do chỉ số phụ cho chi phí đầu vào đứng ở mức cao nhất trong 13 năm tại Hàn Quốc và cao nhất kể từ năm 2016 tại Trung Quốc. Nhìn chung, các con số phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi rằng tình trạng quá nóng sẽ xảy ra với chúng tôi trong mùa hè nhưng sẽ giảm bớt trong h2.

Một số thành viên Fed đang bắt đầu đánh dấu sự cần thiết phải bắt đầu thảo luận về việc cắt giảm chương trình QE của nó. Patrick Harker của Fed cho biết hôm thứ Tư rằng “ít nhất có thể đã đến lúc suy nghĩ về việc giảm bớt”. Tuy nhiên, ông nói thêm rằng “chúng tôi sẽ loại bỏ chỗ ở một cách cẩn thận và có phương pháp khi nền kinh tế tiếp tục tăng cường… Mục tiêu của chúng tôi ở đây là không còn nhàm chán”. Ông là thành viên thứ ba gợi ý rằng cuộc thảo luận giảm dần có thể sẽ sớm được đưa ra sau những nhận xét tương tự từ thành viên có ảnh hưởng hơn Phó Chủ tịch Fed Richard Clarida cũng như thành viên Hội đồng quản trị FOMC Randal Quarles. Bất chấp các bình luận, Fed cho đến nay đã thành công trong việc nhàm chán vì lợi suất trái phiếu ít phản ứng với sự thay đổi trong các bình luận. Lợi tức kỳ hạn 10 năm của Mỹ lại tiếp tục giảm vào ngày hôm qua.

ECB cũng sẽ bắt đầu báo hiệu việc mua trái phiếu ít tích cực hơn vào cuộc họp vào thứ Năm tới. ECB dự kiến ​​sẽ nâng dự báo tăng trưởng thêm 0,3 điểm phần trăm cho năm nay và năm sau. Chúng tôi kỳ vọng hướng dẫn mua PEPP của ECB sẽ chuyển từ ‘đáng kể’ sang ‘vừa phải’ cao hơn so với đầu năm, tức là chúng tôi kỳ vọng mức mua PEPP là 70 tỷ EUR / tháng trong Quý 3 so với tốc độ mua ròng hiện tại là 80 tỷ EUR / tháng.

Giá dầu tăng lên mức cao nhất trong hai năm. Tuần này, OPEC + vẫn giữ kế hoạch bình thường hóa dần sản lượng dầu hiện tại. Điều này khiến dầu Brent tăng lên chỉ dưới 72 USD / thùng, do thị trường có vẻ lo ngại về rủi ro thị trường dầu thắt chặt trong những tháng tới hơn là việc OPEC bình thường hóa sản lượng quá nhanh. Nó theo sau một giai đoạn đi ngang kể từ tháng 3 nhưng nhu cầu hiện sắp tăng lên khi đi du lịch sẽ tăng trong mùa hè. Tuy nhiên, kim loại công nghiệp tiếp tục nghỉ ngơi sau đợt tăng mạnh do giá đồng và nhôm giảm.

Ngoài cuộc họp ECB, một số thông cáo kinh tế sẽ được chú ý vào tuần tới. Chỉ số CPI của Hoa Kỳ vào thứ Năm rất thú vị; chúng ta sẽ chứng kiến ​​một bước nhảy vọt khác trong một số mức giá? Như trong những tháng trước, do ảnh hưởng của cơ sở, chúng ta nên tập trung vào sự thay đổi giá% / tháng. Cũng trong ngày thứ Năm, ZEW của Đức cho tháng Sáu sẽ đến hạn và có thể cho thấy một số ổn định trong kỳ vọng trong bối cảnh các dấu hiệu đạt đỉnh trong ngành sản xuất, nhưng nhìn chung vẫn nên vẽ nên một bức tranh lạc quan. Đánh giá tình hình kinh tế hiện tại vẫn còn một số vấn đề cần làm. Cuộc bầu cử bang cuối cùng của Đức trước bầu cử liên bang vào tháng 9 diễn ra vào Chủ nhật (6/6) tại Sachsen-Anhalt. Sẽ rất được coi là thời tiết cho cuộc bỏ phiếu tháng 9, đặc biệt là CDU đang hoạt động như thế nào. Một màn trình diễn tồi tệ khác như trong cuộc bầu cử tiểu bang vào tháng Ba sẽ làm tăng sức nóng đối với Armin Laschet và tham vọng thủ tướng của ông ta.

Báo cáo đầy đủ bằng PDF.