[ad_1]
Tâm lý rủi ro nhìn chung là tích cực trong tuần này, vì lo ngại lạm phát tiếp tục giảm bớt mặc dù sự lan rộng của biến thể đồng bằng của Covid-19 đã làm gia tăng lo ngại về các đợt bùng phát mới. Giao dịch reflation tiếp tục mất điểm, khi các cổ phiếu công nghệ dẫn đầu mức tăng trên thị trường chứng khoán trong khi USD rộng rãi tăng giá. Theo quan điểm của chúng tôi, các dấu hiệu ban đầu của đỉnh cao trong chu kỳ sản xuất toàn cầu đang bắt đầu xuất hiện (xem Nghiên cứu toàn cầu – Chu kỳ sản xuất đạt đỉnh vào Quý 3, Ngày 21 tháng 6). Các chỉ số PMI sản xuất của Trung Quốc giảm so với kỳ vọng với lượng đơn đặt hàng xuất khẩu mới giảm, báo hiệu nhu cầu nước ngoài giảm. Các chỉ số PMI sản xuất của Đài Loan, thường có tương quan chặt chẽ với PMI toàn cầu, cũng giảm đáng kể, ngay cả khi các đợt đóng cửa cục bộ mới có thể ảnh hưởng nhẹ đến các chỉ số. Quan trọng là, áp lực về giá dường như đã đạt đến đỉnh điểm và tốc độ tăng trưởng đơn hàng tồn đọng dường như đang giảm dần.
Đúng với kỳ vọng, Riksbank đã duy trì giọng điệu ôn hòa của họ trong cuộc họp vào tháng Bảy. Trong khi cả dự báo tăng trưởng và lạm phát đều được điều chỉnh cao hơn, đường dẫn tỷ lệ vẫn báo hiệu tỷ lệ không thay đổi cho đến Quý 3 năm 2024. Xem Bình luận nhanh Riksbank – Xác nhận lập trường mềm mỏng, Ngày 1 tháng bảy.
Khu vực đồng Euro Lạm phát chớp nhoáng trong tháng 6 là một nỗi thất vọng đối với những con diều hâu lạm phát của ECB. Sự sụt giảm của HICP tiêu đề (1,92%; tháng 5 1,98%) được thúc đẩy bởi cả đóng góp từ giá năng lượng cũng như lạm phát cơ bản thấp hơn (0,91%; tháng 5 0,95%). Sự sụt giảm trong HICP cốt lõi dường như liên quan đến việc giảm các chuyến du lịch trọn gói của Đức, trong khi giá NEIG tăng đã bù đắp cho một phần của mùa thu. Chúng tôi vẫn kỳ vọng lạm phát Khu vực đồng Euro sẽ chịu áp lực duy trì ở mức vừa phải, đọc thêm trong Nghiên cứu Khu vực đồng tiền chung châu Âu – Lưu ý đến chênh lệch lạm phát, Ngày 8 tháng sáu.
Cả tuần đầu tiên của tháng 7 sẽ không mấy yên tĩnh về dữ liệu kinh tế. Cả hai ISM của Hoa Kỳ và PMI Dịch vụ Caixin của Trung Quốc là do để phát hành. Thị trường cũng sẽ kiểm tra chặt chẽ biên bản cuộc họp tháng 6 của Fed cho bất kỳ gợi ý nào về các cuộc thảo luận thu nhỏ sắp tới.
Trong kỳ nghỉ hè, chúng tôi tiếp tục theo dõi những diễn biến trên thị trường việc làm Hoa Kỳ. Chúng tôi kỳ vọng thị trường lao động sẽ tăng trong những tháng tới, điều này có thể là chất xúc tác để Fed quay trở lại diều hâu hơn nữa. Trong khi chỉ số PMI sản xuất ISM của Hoa Kỳ vẫn ở mức cao trong tuần này, chúng tôi kỳ vọng sẽ thấy thêm những dấu hiệu về mức đỉnh trong chu kỳ sản xuất cũng ở Hoa Kỳ. Đồng thời, chúng tôi sẽ theo dõi nếu lo ngại lạm phát của thị trường tiếp tục giảm bớt.
Về mặt vi rút, biến thể delta có thể sẽ tiếp tục lây lan trong những tuần tới, nhưng điều này có thể quản lý được ở các nền kinh tế tiên tiến do tỷ lệ tiêm chủng tương đối tốt. Tuy nhiên, tình hình vẫn còn khó khăn ở các nền kinh tế đang phát triển.
Cuộc họp vào tháng 7 của ECB không nên là người thay đổi cuộc chơi, vì tốc độ mua PEPP ‘cao hơn đáng kể’ đã được xác nhận cho quý 3. Thay vào đó, chúng tôi sẽ tập trung vào việc các thành viên QC lạc quan như thế nào về sự phục hồi đang diễn ra và triển vọng lạm phát. Các gợi ý về việc xem xét chiến lược của ECB có thể sẽ trở nên thường xuyên hơn vào cuối mùa hè. Ủy ban Châu Âu dự kiến sẽ đưa ra các đề xuất về một loạt các biện pháp lập pháp nhằm đạt được mục tiêu về khí hậu là giảm 55% lượng khí thải CO2 vào năm 2023 vào tháng Bảy. Các thị trường đang tìm kiếm cơ chế điều chỉnh biên giới carbon được đề xuất (CBAM) đối với nhập khẩu và cơ chế kinh doanh khí thải mở rộng (ETS) cho các lĩnh vực như ô tô và sưởi ấm.
[ad_2]