Suy nghĩ của nhà giao dịch – Tại sao tỷ giá thực của Hoa Kỳ lại thúc đẩy thị trường thế giới

Chúng ta phải xem xét các dòng tiền cuối tháng, nhưng vào ngày có thêm một khoản thanh lý dài hạn của Vốn chủ sở hữu.

Niềm tin của người tiêu dùng Mỹ yếu là nguyên nhân kích hoạt và thị trường chứng khoán có đủ, giá thầu xuất hiện trên thị trường, những người bán khống nhận thấy sổ đặt hàng thay đổi và giá giảm – với việc Crude tái khẳng định xu hướng tăng tháng 4 trước đây và phá vỡ 111 đô la, điều đó thật kỳ quặc để thấy sự suy yếu của kỳ vọng lạm phát của Hoa Kỳ (tức là ‘điểm hòa vốn’ – tỷ lệ lạm phát dự kiến ​​trung bình trong một khoảng thời gian nhất định – bạn có thể thấy điều này trên TradingView – T10YIE) và kết quả cuối cùng là trái phiếu kho bạc thực của Hoa Kỳ (hoặc TIPS) đã tăng 4bp lên 69bp.

Tỷ giá thực của Hoa Kỳ thúc đẩy mọi thứ trên thị trường ngay bây giờ và nếu chúng tăng thì USD cũng vậy và tỷ giá giảm sẽ đi theo vốn chủ sở hữu – chúng ta có thể thấy mối tương quan luân phiên trong 1 tháng (được đánh giá theo giá trị, không phải tỷ lệ phần trăm) giữa tỷ giá thực trong 10 năm của Hoa Kỳ và USDX ở mức +0,94 – vì vậy có một mối quan hệ cực kỳ bền chặt.

Màu xanh lam – Tỷ giá thực 10 năm của Mỹ, màu cam – USDX

(Nguồn: TradingView – Hiệu suất trong quá khứ không cho thấy hiệu suất trong tương lai.)

Điều này cũng đúng với các cổ phiếu trong đó tỷ giá thực của Hoa Kỳ (tức là chúng tôi giảm phát Kho bạc 10 năm cho lạm phát dự kiến) giữ mối tương quan luân phiên trong 1 tháng với US500 là -0,92 và NAS100 -0,89. Chúng tôi biết rằng kỳ vọng thu nhập đồng thuận đã không thực sự giảm khi chúng tôi theo dõi mùa thu nhập quý 2 của Hoa Kỳ (ngày 14 tháng 7 – JP Morgan bắt đầu thủ tục tố tụng) – bội số giữa giá trên thu nhập kỳ hạn 12 tháng của thị trường, đã giảm từ 27 lần lên 16,7 lần, tất cả đều được thúc đẩy bởi tỷ giá tăng và đồng USD mạnh hơn.

Khi chúng tôi nhận được các bản sửa đổi thu nhập đồng thuận, điều này dường như là vấn đề thời gian, khi đó tỷ lệ chuyển tiếp đồng thuận sẽ tăng lên và có thể gây ra một làn sóng bán vốn cổ phần tiếp theo. Theo quan điểm của tôi, cú hích cuối cùng đó sẽ dọn sạch các sàn cho một đợt tăng bền vững trong rủi ro.

Thu nhập đồng thuận và tỷ lệ P / E cho cả năm này và năm sau

(Nguồn: Bloomberg – Hiệu suất trong quá khứ không cho thấy hiệu suất trong tương lai.)

Tỷ giá thực tế cao hơn đóng vai trò là chi phí vốn thực sự – chúng là đòn bẩy đối với hoạt động kinh tế mà Fed cần phải nhận thức rõ ràng hơn bất cứ điều gì. Nếu lãi suất thực 10 năm sẽ tăng lên 1% và nếu mối quan hệ này được giữ vững, thì tôi nghĩ DXY sẽ kiểm tra lại mức cao nhất vào ngày 15 tháng 6, mặc dù chúng tôi đang thấy hỗ trợ thực sự cho EURUSD và US500 có khả năng hướng tới 3400 – 3200.

Đó là nơi mà hầu hết mọi người đều chứng kiến ​​sự sụt giảm của thị trường và là nơi chúng ta chìm trong suy thoái thực sự – không chỉ là vấn đề kỹ thuật, mà còn là nơi chúng ta chứng kiến ​​những đợt sa thải trên diện rộng. Đúng như vậy, một cuộc suy thoái chắc chắn có thể xảy ra, nhưng liệu nền kinh tế có tự chuyển mình thành một thứ gì đó rõ ràng hơn nhiều mà thực sự tác động đến tiêu dùng?

Nhà giao dịch có thể xem các tỷ giá này trên TradingView bằng cách nhập TVC: US10Y-FRED: T10YIE – vào chức năng tìm kiếm – đây là tỷ giá thực 10 năm, nhưng bạn có thể đổi thành TVC: US05Y-FRED: T5YIE trong 5 năm.