Lạm phát ít lo sợ trước FOMC vào thứ Tư

Các động lực thị trường ngày nay

• Một khởi đầu tuần yên lặng trên mặt trận dữ liệu khiến các thị trường phải thông báo về kết quả của hội nghị thượng đỉnh G7 vào cuối tuần.
• Chính phủ Vương quốc Anh sẽ quyết định liệu việc mở cửa trở lại vào ngày 21 tháng 6 vẫn diễn ra theo kế hoạch (trong bối cảnh gia tăng các trường hợp hào quang của biến thể Delta) hay liệu nó sẽ bị hoãn lại 2-4 tuần.
• Thứ Tư tuần này, cuộc họp của Fed sẽ là tâm điểm chính cho các thị trường.

Tổng quan 60 giây

Lạm phát: Tuần trước lạm phát của Mỹ đã tăng lên 5,0%. Tuy nhiên, có vẻ như cả kỳ vọng thị trường (break-evens) và kỳ vọng lạm phát được đo lường bởi các cuộc khảo sát đều giảm xuống mặc dù CPI tiêu đề cao hơn. Vào thứ Sáu, kỳ vọng lạm phát từ 5 đến 10 năm của Đại học Michigan trong các hộ gia đình đã giảm từ 3,0% trong tháng Năm xuống 2,8% vào tháng Sáu. Trên thị trường, tỷ lệ hòa vốn trong kỳ hạn 10 năm đã giảm từ 2,45 hai tuần trước xuống còn 2,34%. Xem thêm Nghiên cứu Hoa Kỳ: Lạm phát cao hơn nhưng không vượt ngoài tầm kiểm soát do kỳ vọng vẫn hoạt động tốt mà chúng tôi đã công bố sáng nay.

Niềm tin của người tiêu dùng Mỹ: Niềm tin của người tiêu dùng tại Đại học Michigan đã tăng từ 82,9 trong tháng 5 lên 86,4 vào tháng 6 mặc dù vẫn ở dưới mức cao của thập niên 90 trước đại dịch vì đặc biệt là cử tri Đảng Cộng hòa vẫn kém lạc quan hơn.

Môi trường mang theo: Kỳ vọng lạm phát thấp hơn khi nền kinh tế toàn cầu mở cửa trở lại và khi người tiêu dùng Hoa Kỳ ngày càng lạc quan tạo ra một môi trường mang theo tích cực. Điều này sẽ đặc biệt đúng nếu cuộc họp của FOMC vào thứ Tư – cũng giống như cuộc họp của ECB vào tuần trước – như dự kiến ​​không làm rung chuyển con thuyền. Do đó, xu hướng giảm lợi suất dài hơn / đường cong phẳng hơn, giá cổ phiếu cao hơn được thúc đẩy bởi các cổ phiếu tăng trưởng, đặc biệt là cổ phiếu công nghệ nhạy cảm với lợi suất và chênh lệch tín dụng thắt chặt hơn có thể có nhiều tiềm năng hơn trong tuần này. Kỳ vọng lạm phát thấp hơn cũng đã hỗ trợ cho USD và EUR / USD sáng nay giao dịch dưới 1,21 sau khi giao dịch trên 121,9 vào sáng thứ Sáu.

G7: Tại cuộc họp G7 cuối tuần này, sự thống nhất và hòa hợp là trọng tâm sau những cuộc tụ họp hỗn loạn trong những năm Trump. Đáng chú ý, Biden cho rằng cuộc họp G7 là thời điểm phương Tây cứng rắn lập trường đối với Trung Quốc và phát triển một giải pháp thay thế xanh và dân chủ cho Sáng kiến ​​Vành đai và Con đường của Trung Quốc. Biden tin rằng điều này đang lan rộng ảnh hưởng của Bắc Kinh trên toàn thế giới. G7 cũng tài trợ 613 triệu vắc xin cho các nước đang phát triển không đạt được cam kết 1 tỷ. G7 cũng ủng hộ kế hoạch của Nhật Bản tiến tới Thế vận hội bất chấp những lo ngại về virus.

Cổ phiếu: Tuần kết thúc tích cực nhờ sự hỗ trợ của nhóm cổ phiếu tăng trưởng. Các nhà đầu tư tiếp tục tin tưởng hơn rằng lạm phát chỉ là tạm thời, điều này đã giữ cho lợi suất ở mức thấp nhất trong tuần. Đổi lại, điều này dẫn đến việc đóng kỷ lục mới trong một số chỉ số vốn chủ sở hữu. Thị trường Mỹ đóng cửa cao hơn trong tuần thứ ba liên tiếp, với S&P tăng 0,2% trong ngày, Nasdaq 0,4% và Dow không đổi. Thứ Sáu cũng chứng kiến ​​một số sự trả thù cho các mã vốn hóa nhỏ, với Russell 2000 vượt trội hơn, tăng 1,1%. Các lĩnh vực tăng trưởng cổ điển, công nghệ và tiêu dùng tùy ý, dẫn đầu lợi nhuận cùng với tài chính (tài chính đa dạng, vì vậy không phải là phần giá trị). Trong khi đó, một số ngành chiến thắng trong tuần lại bán ra nhẹ, bao gồm chăm sóc sức khỏe và bất động sản. Tuy nhiên, điều này dẫn đến một sự thay đổi khá rõ rệt vào tuần trước, với các lĩnh vực thắng cuộc – chăm sóc sức khỏe và bất động sản – đều tăng hơn 2% trong tuần, trái ngược hẳn với tài chính, vốn bị bán nhiều nhất, giảm -2,5%. Tâm lý tích cực tiếp tục ở châu Á sáng nay, mặc dù hầu hết các thị trường đóng cửa nghỉ lễ. Hợp đồng tương lai của Mỹ chỉ ra mức tăng nhỏ hơn.

FI: Thị trường tiếp tục tin tưởng vào quyết định của ECB trong việc giữ nguyên hướng dẫn mua PEPP ‘đáng kể’ vào Quý 3. Các đường cong phẳng hơn và chênh lệch lợi suất trong khu vực đồng euro chặt chẽ hơn, được thúc đẩy bởi sự kết thúc dài hạn, cho thấy tâm lý điều chỉnh dòng chảy nhiều hơn vào thứ Sáu. Hôm nay là một tuần khởi đầu chậm chạp khi không có bản phát hành dữ liệu cấp 1 nào. Vào cuối tuần, sự kiện quan trọng cho các thị trường sẽ là cuộc họp FOMC vào thứ Tư và doanh số bán lẻ của Hoa Kỳ. Vào thứ Năm, chúng tôi cũng sẽ nhận được số phân bổ TLTRO tháng Sáu. Với việc ECB nỗ lực tốt nhất để giữ các điều kiện tài chính dễ dàng và mức độ biến động thấp, một môi trường giao dịch mang theo hấp dẫn sẽ mở ra, đáng chú ý là nếu chúng tôi có thông báo ‘kinh doanh như bình thường’ từ FOMC vào cuối tuần này.

FX: Tóm tắt. Nếu FOMC đưa ra dữ liệu mạnh mẽ của Hoa Kỳ và diều hâu, thì chúng ta có thể thấy tỷ giá EUR / USD ở mức 1,20 vào cuối tuần. Cuộc họp FOMC hôm thứ Tư quan trọng hơn nhiều đối với nơi EUR / NOK kết thúc vào ngày 17 tháng 6 so với cuộc họp của NB. Chúng tôi thấy SEK giao nhau nói chung tạo thành một đáy xung quanh các mức hiện tại. PLN đã mất điểm đáng kể vào thứ Sáu với tỷ giá EUR / PLN tăng lên 4,49 khi thống đốc ngân hàng trung ương gửi tín hiệu ôn hòa.

Tín dụng: Phù hợp với thị trường chứng khoán châu Âu, tín dụng đã có một đợt tăng tốt khác vào thứ Sáu với iTraxx Xover thắt chặt 4½bp (lên 231bp) và Main thắt chặt gần 1bp (lên 47bp). Liên kết HY thắt chặt 2bp và IG ½bp.