Hướng dẫn về phía trước: Ngân hàng Canada tăng tỷ giá một lần nữa khi nền kinh tế tăng nóng

Lãi suất qua đêm được cho là sẽ tăng thêm 50 bps vào ngày 1 tháng 6 (lên 1,5%), do Ngân hàng Trung ương Canada tiếp tục nỗ lực chống lạm phát. Mức tăng này sẽ dựa trên mức tăng 50 bp của BoC vào tháng 4 và tăng 25 bp vào tháng 3 – với khả năng tăng nhiều hơn trong những tháng tới. Lạm phát đang diễn ra với tốc độ nhanh nhất hàng năm kể từ đầu những năm 1990. Và nền kinh tế đang vận hành nóng, bằng chứng là tăng trưởng GDP vẫn mạnh và tỷ lệ thất nghiệp thấp trong nhiều thập kỷ. Chúng tôi kỳ vọng tăng trưởng GDP cho Q1 (cũng sẽ được báo cáo vào tuần tới) sẽ ở mức 4,5% – so với dự báo được công bố gần đây nhất của BoC là 3%. Trong bối cảnh đó, con đường dẫn đến ít nhất một mức lãi suất ‘trung tính’ hơn – ước tính nằm trong khoảng 2% đến 3% đối với lãi suất qua đêm – là một trong những kháng cự nhỏ.

Câu hỏi đặt ra là liệu tỷ giá có cần tăng lên trên phạm vi trung tính đó để kiểm soát lạm phát trở lại hay không. Cho đến nay, lạm phát gia tăng là kết quả của nhu cầu cực kỳ mạnh trong khi nguồn cung bị hạn chế. Tỷ lệ cao hơn sẽ có tác dụng giải quyết một số áp lực đó. Thật vậy, tác động ban đầu của việc tăng lãi suất đã được cảm nhận trên thị trường nhà ở, nơi mà việc bán lại đã hạ nhiệt đáng kể và giá giảm lần đầu tiên kể từ đầu đại dịch. Nhưng với việc các ngân hàng trung ương khác (bao gồm cả Fed của Mỹ) cũng tăng lãi suất mạnh mẽ hơn, chi tiêu toàn cầu và áp lực lạm phát có thể sẽ dần giảm bớt. Chúng tôi cho rằng Ngân hàng Trung ương Canada sẽ tăng lãi suất qua đêm lên 2,5% vào tháng 10.

Tuần trước theo dõi dữ liệu:

Chúng tôi kỳ vọng GDP Quý 1 (2022) của Canada tăng trưởng với tốc độ 4,5% (hàng năm). Đầu tư vào khu dân cư dự kiến ​​sẽ giảm xuống khi lượng nhà bắt đầu giảm và thị trường bán lại nhà giảm tốc. Thương mại ròng đang theo dõi một khoản trừ khá lớn với xuất khẩu giảm nhiều hơn nhập khẩu. Nhưng chúng tôi kỳ vọng chi tiêu của người tiêu dùng sẽ nhanh chóng phục hồi sau sự gián đoạn chi tiêu cho các dịch vụ từ biến thể Omicron vào tháng Giêng.

Bản khảo sát về điều kiện kinh doanh của Canada vào tuần tới dự kiến ​​sẽ chỉ ra những hạn chế về năng lực đối với các doanh nghiệp trong hầu hết các lĩnh vực, hạn chế khả năng tăng sản lượng của họ. Các doanh nghiệp có thể sẽ báo cáo ý định tăng giá đầu ra hơn nữa, vì đầu vào, chi phí vận tải và tiền lương tiếp tục tăng nhanh hơn, điều này được củng cố bởi tình trạng thiếu lao động trầm trọng.

Việc làm trong biên chế của Hoa Kỳ dự kiến ​​sẽ tiếp tục tăng trong tháng Năm với tình trạng thiếu lao động trên diện rộng làm tăng thêm áp lực tiền lương.