Hoa Kỳ: Tăng đột biến trong đơn đặt hàng hàng hóa vốn cốt lõi mặc dù tiêu đề giảm sâu

Tóm lược

Sự sụt giảm 1,3% trong các đơn đặt hàng hàng hóa lâu bền trong tháng 4 phản ánh các vấn đề chuỗi cung ứng tiếp tục làm gia tăng sản xuất ô tô và chi tiêu quốc phòng giảm mạnh. Ẩn dưới tiêu đề là sự gia tăng ấn tượng 2,3% trong các đơn đặt hàng hàng hóa vốn cốt lõi, một dấu hiệu cho thấy hạn chế về năng lực rộng đang hỗ trợ đầu tư mới. Điều đó có thể giúp giảm bớt một số áp lực lạm phát gần đây và hỗ trợ quan điểm của Fed rằng tốc độ lạm phát hiện tại là tạm thời và phía cung của nền kinh tế sẽ điều chỉnh để đáp ứng môi trường cầu ấn tượng.

Cắt giảm chi tiêu cho quốc phòng & phương tiện cơ giới để đổ lỗi cho sự suy giảm

Các đơn đặt hàng hàng hóa lâu bền đã giảm do chi tiêu quốc phòng giảm mạnh 25,8% cùng với một số yếu kém trong các lĩnh vực có thể đang cảm thấy bị chèn ép từ sự thiếu hụt chuỗi cung ứng khác nhau như xe có động cơ cũng như thiết bị điện. Điều đó nói lên rằng, các vấn đề đau đầu về chuỗi cung ứng đang có tác động trái chiều đến các đơn hàng lâu bền.

Trong khi nhiều lĩnh vực đấu tranh để tìm nguồn nguyên liệu họ cần, thì tình trạng thiếu chất bán dẫn là một trong những vấn đề phổ biến nhất. Đơn đặt hàng thiết bị điện giảm thêm 0,9% trong tháng 4 sau khi sụt giảm khiêm tốn trong tháng 3. Bởi vì những con chip này có thời gian sản xuất lâu dài và phục vụ các chức năng cụ thể, chúng có thể nhanh chóng nâng cao sản lượng. Nếu không có khả năng thay thế và các cách tiếp cận khác nhau đối với hàng tồn kho, một số ngành dễ bị tổn thương hơn các ngành khác. Lấy ô tô làm ví dụ; trong một báo cáo gần đây, chúng tôi phát hiện ra rằng chất bán dẫn chỉ chiếm 1,3% tổng nguyên liệu đầu vào cho xe có động cơ, nhưng phần nhỏ đó có thể ngừng sản xuất khi các thông báo gần đây về việc ngừng sản xuất từ ​​các nhà sản xuất ô tô lớn trong nước đã được đưa tin trong tuần gần đây. Đơn đặt hàng cho xe có động cơ & phụ tùng giảm 6,2% trong tháng 4 và các lô hàng ô tô giảm 6,5%.

Làm việc cốt lõi

Các cuộc đấu tranh để đảm bảo các bộ phận và vật liệu đã tạo ra một đòn giáng mạnh vào lĩnh vực ô tô, nhưng những lo ngại rộng rãi về công suất và khả năng đáp ứng nhu cầu của phía cung của nền kinh tế dường như đang thúc đẩy đầu tư mới. Bên dưới dòng tiêu đề đáng thất vọng hôm nay là một nhịp ấn tượng trong chi tiêu hàng hóa vốn cốt lõi. Các đơn đặt hàng hàng hóa tư bản của Nondefense không bao gồm máy bay đã tăng 2,3% trong tháng 4 và càng trở nên ấn tượng hơn nhờ mức tăng sau một đợt điều chỉnh tăng vào tháng 3. Thay vì giảm bớt khi chúng ta tiến xa hơn khỏi mức tăng cơ học của sự phục hồi ban đầu, tốc độ của các đơn đặt hàng tư liệu sản xuất cốt lõi đang tăng lên và các đơn đặt hàng đã vượt qua mức cao của các chu kỳ trước đó.

Hoạt động mạnh mẽ của chi đầu tư sẽ góp phần làm giảm áp lực lạm phát hiện tại và hỗ trợ suy nghĩ hiện tại của Fed rằng phía cung của nền kinh tế sẽ điều chỉnh và tắc nghẽn sẽ giảm bớt theo thời gian.

Những vấn đề tốt cần phải có… Nhưng đáng thất vọng đối với Triển vọng sản xuất

Thực tế là cả đơn đặt hàng và các lô hàng tư liệu sản xuất cốt lõi đang tăng lên là một sự phát triển tích cực, mặc dù các đơn đặt hàng vượt quá các lô hàng cũng có thể là một manh mối khác cho thấy tình trạng thiếu nguyên liệu, phụ tùng và lao động có thể khiến việc giao hàng.

Theo quan điểm của chúng tôi, những tháng tới có thể sẽ làm nổi bật tình trạng thiếu hụt và mất cân đối và gây ra một số điểm nghẽn trong việc kìm hãm sản xuất. Một lần nữa, ngành sản xuất xe có động cơ có thể sẽ là hậu duệ của động lực này. Nhu cầu ổn định đã khiến ô tô tăng trưởng nhanh hơn sản lượng sản xuất trong những năm gần đây và đặc biệt là trong năm qua trong bối cảnh đại dịch. Việc ngừng hoạt động trong mùa hè này có thể có tác dụng ngược lại.

Trong phạm vi các đơn đặt hàng tư liệu sản xuất cốt lõi tăng nhanh gần đây báo hiệu sự gia tăng đầu tư thiết bị để giải quyết các hạn chế về nguồn cung, có thể có sự mở rộng cơ sở sản lượng sản xuất có thể bù đắp phần nào lực cản dự kiến ​​từ sản xuất xe có động cơ.