Ghi chú Cliff: Kích thích và sự tự tin là rất quan trọng đối với sự phục hồi toàn cầu

Thông tin chi tiết chính từ tuần đó.

Tuần này tại Úc, sức khỏe của thị trường lao động được chú trọng cũng như phản ứng của các hộ gia đình đối với Ngân sách 2021.

Bắt đầu với thị trường lao động, cuộc khảo sát lực lượng lao động tháng 4 đã gây bất ngờ với nhược điểm là 31k việc làm đã bị mất trong tháng. Tuy nhiên, do tỷ lệ tham gia giảm, tỷ lệ thất nghiệp giảm từ 5,6% xuống 5,5% và tỷ lệ thiếu việc làm giảm 0,2 điểm phần trăm xuống 7,8%, thấp hơn 1 điểm phần trăm so với mức trước COVID-19.

Chúng tôi tin rằng sự sụt giảm bất ngờ về việc làm và tỷ lệ tham gia vào tháng 4 là kết quả của tính thời vụ do kỳ nghỉ lễ Phục sinh gây ra, chứ không phải sự kết thúc của JobKeeper. Ủng hộ quan điểm này: số người được hỏi làm việc không giờ vì lý do kinh tế đã giảm một lần nữa trong tháng xuống mức gần như phù hợp với mức đã thấy trước đại dịch; trong khi đó những người làm việc không giờ vì nghỉ phép lại tăng cao hơn.

Nhìn rộng hơn, điều quan trọng cần lưu ý là mức độ việc làm ở Úc cao hơn so với trước COVID-19 và các hộ gia đình tin tưởng vào triển vọng thị trường lao động, với kỳ vọng thất nghiệp của Westpac-MI ở mức thấp nhất trong 10 năm. đã giảm 15% trong tháng Năm. Chúng tôi tin rằng những kỳ vọng này là có cơ sở, với sự tiến bộ hơn nữa đối với dự báo toàn dụng lao động vào năm 2021 và 2022, như RBA dự định.

Tuy nhiên, cho đến khi đạt được toàn dụng lao động, tăng trưởng tiền lương sẽ vẫn ở mức khiêm tốn. Trong quý 3, chỉ số giá lương tăng thêm 0,6%, khiến mức tăng trưởng hàng năm cao hơn 1,5% so với cùng kỳ năm ngoái. Khi kết quả yếu kém của năm 2020 không được tính toán vào nửa cuối năm 2021, tăng trưởng tiền lương hàng năm sẽ tăng lên khoảng 2% so với năm ngoái. Tuy nhiên, sự tăng tốc này phần lớn sẽ được bù đắp bằng cách tăng cường lạm phát, giữ cho tăng trưởng tiền lương thực tế không đáng kể.

Áp lực về chi phí sinh hoạt, được cho là một phần lý do tại sao tâm lý người tiêu dùng Westpac-MI giảm bớt so với mức tăng lịch sử vào tháng 4 sau Ngân sách Liên bang năm 2021 vào tuần trước. Như đã thảo luận bởi Nhà kinh tế trưởng Bill Evans, các sáng kiến ​​chính trong Ngân sách 2021 về cơ bản đã được biết trước trừ trường hợp quyết định gia hạn thuế đầu tư kinh doanh đến năm 2022/23 ít gây hậu quả trực tiếp đến hộ gia đình.

Điều này không có nghĩa là Ngân sách năm 2021 được các hộ gia đình xem là không thuận lợi. Hoàn toàn ngược lại. Bất chấp mức giảm 4,8% trong tháng 5, tâm lý người tiêu dùng Westpac-MI vẫn ở mức cao thứ hai kể từ giữa năm 2010; cũng chỉ có một câu trả lời tích cực hơn cho câu hỏi ngân sách của chúng tôi về tài chính gia đình trong 11 năm nó đã được thực hiện – vào năm 2020. Tuy nhiên, với triển vọng về tài chính gia đình trong năm tới bây giờ ‘chỉ’ một chút so với dài của nó -trung bình và khi ‘thời điểm mua nhà’ báo hiệu khả năng chi trả của nhà ở đang trở thành mối quan tâm lớn hơn, có lẽ “Ngân sách sẽ được nhận tốt hơn nếu chính phủ công bố một số sáng kiến ​​tích cực bất ngờ vào ban đêm nhắm vào các hộ gia đình”.

Tuần tới, luồng dữ liệu của Úc sẽ chuyển từ Ngân sách năm 2021 và thị trường lao động sang các bộ phận của GDP quý 1, do vào tuần sau ngày 2 tháng 6.

Di chuyển ra nước ngoài, Ngân sách năm 2021 của New Zealand bao gồm mức tăng chi tiêu khiêm tốn và các giả định doanh thu thận trọng, giả định sau cung cấp phạm vi cho các sáng kiến ​​chi tiêu đáng kể hơn trong các bản cập nhật tài khóa trong tương lai nếu nền kinh tế hoạt động tốt. Về triển vọng, tuần này cũng chứng kiến ​​việc công bố Tổng quan kinh tế hàng quý của Westpac New Zealand Economics, trình bày chi tiết về kỳ vọng của họ trong những năm tới.

Ở Mỹ, FOMC một lần nữa được đưa vào hoạt động. Một số diễn giả và biên bản cuộc họp tháng 4 của Ủy ban đã nhắc lại những thông điệp chính của những tuần gần đây. Về tổng thể nền kinh tế và thị trường lao động: “các đại biểu nhìn chung lưu ý rằng nền kinh tế vẫn chưa đạt được mục tiêu tối đa về việc làm và ổn định giá cả của Ủy ban”; và “một số người tham gia nhận xét rằng đại dịch tiếp tục tiềm ẩn những rủi ro thấp”. Trong khi các thành viên Ủy ban trích dẫn một số bằng chứng về áp lực tiền lương do nguồn cung lao động bị hạn chế, đối với lạm phát tiêu dùng, sau khi “tác động nhất thời của những yếu tố này mờ đi, những người tham gia thường kỳ vọng lạm phát đo lường được sẽ giảm bớt…. đạt được các mục tiêu của Ủy ban theo thời gian ”.

Do đó, trong “cuộc thảo luận của họ về việc mua tài sản của Cục Dự trữ Liên bang, nhiều người tham gia lưu ý rằng có thể sẽ mất một thời gian cho đến khi nền kinh tế đạt được tiến bộ đáng kể hơn nữa”. Chỉ “nếu nền kinh tế tiếp tục đạt được tiến bộ nhanh chóng đối với các mục tiêu của Ủy ban, thì có thể là thích hợp vào một thời điểm nào đó trong các cuộc họp sắp tới để bắt đầu thảo luận về kế hoạch điều chỉnh tốc độ mua tài sản”. Westpac vẫn giữ quan điểm rằng việc cắt giảm sẽ được chứng kiến ​​ở Mỹ vào nửa cuối năm 2022, mặc dù họ sẽ tiến hành các cuộc thảo luận dần dần trước đó. Khi nào chính xác sẽ phụ thuộc vào tốc độ phục hồi của thị trường lao động và sức mạnh của tăng trưởng hoạt động khi các kích thích mất dần.