Dữ liệu lạm phát CPI của Nhật Bản sẽ làm thay đổi đồng Yên?

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản là con cừu đen của tất cả các ngân hàng trung ương, cứng rắn phủ nhận việc từ bỏ chính sách tiền tệ cực kỳ dễ dàng ngay cả khi áp lực lạm phát được mong đợi từ lâu cuối cùng đã xuất hiện trong nền kinh tế. Tuy nhiên, các nhà đầu tư ít kiên nhẫn hơn BoJ và đã bắt đầu đặt cược chống lại nó, khiến số liệu lạm phát của ngày thứ Sáu trở nên khá quan trọng để theo dõi. Kỳ vọng là tỷ lệ CPI cốt lõi sẽ giữ ổn định và mặc dù đồng yên trú ẩn an toàn được biết đến nhiều về phản ứng thụ động của nó đối với việc công bố dữ liệu, bất kỳ sự sai lệch nào có thể khiến các nhà giao dịch đồng yên nhạy cảm lần đầu tiên sau một thời gian dài.

Điểm kiểm soát đường cong lợi suất là gì?

Vào năm 2016, BoJ đã thực hiện kiểm soát đường cong lợi suất dưới sự lãnh đạo của Kuroda khi lạm phát thấp hơn nhiều so với mục tiêu 2,0%, bất chấp các biện pháp nới lỏng định lượng và lãi suất thấp trong một vài năm. Nói cách khác, họ cam kết mua càng nhiều trái phiếu nếu cần, kích thích nền kinh tế tăng tính thanh khoản, bằng cách cố định lợi suất dài hạn 10 năm ở mức 0%. Có thành công không? Vâng, câu trả lời là không. Lạm phát hầu như không thay đổi, trong khi việc chuyển sang kiểm soát đường cong lợi suất linh hoạt hơn xuống 0,25% vào năm ngoái không thể ngăn bảng cân đối của ngân hàng trung ương tăng thêm lên khoảng 135% GDP – mức cao nhất trong số các ngân hàng trung ương khác.

Lạm phát không phải là vấn đề cho đến nay

Tuy nhiên, bối cảnh lạm phát đã thay đổi đột ngột khi nguồn cung liên quan đến đại dịch xáo trộn và cuộc chiến ở Ukraine gây ra những cơn chấn động về giá cả trên nền kinh tế toàn cầu, buộc ngay cả các doanh nghiệp Nhật Bản, những người nổi tiếng với tư duy giảm phát, phải chuyển chi phí sản xuất tăng cao cho người tiêu dùng.

Lạm phát tiêu đề CPI hiện đang cao hơn mục tiêu 2,0% của ngân hàng trung ương ở mức 2,5% so với cùng kỳ, trong khi biện pháp cốt lõi mà các nhà hoạch định chính sách sử dụng làm tham chiếu cho việc điều chỉnh chính sách, dự kiến ​​sẽ duy trì ổn định ở mức 2,1% trong tháng Năm. Đó là một lời kêu gọi chặt chẽ, tạo ra bất kỳ sự sai lệch nào có thể xảy ra khi một số nền kinh tế lớn phải đối mặt với việc tăng giá mạnh hơn trong cùng tháng.

Tuy nhiên, nếu các dự báo chứng minh là đúng hoặc đánh giá thấp kết quả thực tế vào thứ Sáu, thì lạm phát vẫn sẽ ít có vấn đề hơn so với các nền kinh tế lớn khác. Do đó, BoJ sẽ có ít lý do để từ bỏ lãi suất chạm đáy trước khi chứng kiến ​​mức tăng bền vững trên 2,0% trong hơn một năm, như Phó thống đốc BoJ gần đây đã lập luận; ông cũng gợi ý rằng chính sách tài khóa và năng lượng sẽ là một công cụ thích hợp hơn để giải quyết tình trạng tăng giá do các yếu tố bên ngoài dẫn dắt, đồng thời nhấn mạnh rằng một sự thay đổi chính sách diều hâu tiềm năng sẽ khiến nền kinh tế đi sai hướng sau khi trì trệ nhẹ trong quý đầu tiên.

Do đó, các chính sách khác ngoài chính sách tiền tệ sẽ vẫn được ưu tiên hơn để giảm bớt áp lực lạm phát, đặc biệt khi đồng hồ kết thúc cuộc bầu cử Hạ viện vào ngày 10 tháng 7, mà đảng cầm quyền của Kishida dự kiến ​​sẽ giành chiến thắng.

BoJ sẽ đứng ngoài cuộc trong bao lâu?

Trận chiến, tuy nhiên, sẽ không dễ dàng. Sự can thiệp bằng lời nói từ các quan chức cho đến nay là vô ích, khi sự phân hóa chính sách ngày càng tăng giữa Fed và BoJ tiếp tục củng cố lợi suất trái phiếu. Các nhà phân tích ước tính rằng ngân hàng trung ương đã chi số tiền kỷ lục 80 tỷ USD mua trái phiếu vào tuần trước để đưa lợi suất kỳ hạn 10 năm trở lại 0,25%. Đáng chú ý, con số đó gấp ba lần mức mua hàng tháng trị giá 27 tỷ USD mà ECB tiến hành và gấp 20 lần tốc độ của Fed vào năm 2021, điều chỉnh cho quy mô giữa hai nền kinh tế. Do đó, việc mua trái phiếu khổng lồ đã khiến đồng yên chìm xuống mức thấp nhất trong 24 năm là 136,70 mỗi đô la, làm dấy lên suy đoán rằng việc đồng tiền giảm giá có thể buộc BoJ phải nhượng bộ sớm hơn dự kiến ​​trong năm nay.

Chà, đồng yên trú ẩn an toàn vẫn có thể tìm được người mua miễn là lo ngại suy thoái kinh tế toàn cầu vẫn còn ở phía trước, trong khi triển vọng kinh tế Mỹ xấu đi sau đợt tăng lãi suất siêu lớn vào tháng 7 có thể báo hiệu sự chậm lại trong kế hoạch thắt chặt của Fed. cuộc sống trở lại thị trường trái phiếu quá. Cũng lưu ý rằng Nhật Bản vẫn được hỗ trợ tốt bởi dự trữ ngoại hối, nắm giữ 9,6 triệu đô la tài sản nước ngoài với khoản nợ 6,5 triệu đô la. Do đó, một chuyến bay vốn khổng lồ ít có khả năng xảy ra miễn là chữ R làm cạn kiệt tâm trí của các nhà đầu tư.

Nếu rủi ro giảm có thể kiểm soát được và thay vào đó, lạm phát vẫn tăng, BoJ có thể tuyên bố chiến thắng mục tiêu ổn định giá của mình, có khả năng loại bỏ giới hạn lợi suất trước khi tăng tỷ lệ chuẩn. Hiện tại, một sự can thiệp vào các dấu hiệu ngoại hối có vẻ nhiều khả năng hơn là một sự điều chỉnh chính sách vì BoJ gần đây rõ ràng đã gây rối, đặc biệt nếu đô la / yên mở rộng đà tăng của nó về mức quan trọng 140,00.

USD / JPY

Về tác động của dữ liệu, chính sách tiền tệ nới lỏng của BoJ không hoàn toàn được đảm bảo trong năm tới. Do đó, một bất ngờ tăng trong kết quả lạm phát hôm thứ Sáu có thể tạm thời đẩy đô la / yên xuống thấp hơn, đặc biệt nếu kết quả như vậy cho thấy rằng các yếu tố nhu cầu đã góp phần vào việc tăng giá ở mức độ lớn hơn, làm tăng kỳ vọng lạm phát thấp hơn. Trong trường hợp này, cặp tiền có thể hướng tới đường trung bình động đơn giản (SMA) 20 ngày ở mức 132,78, nơi bất kỳ bước nào thấp hơn sẽ đưa SMA 50 ngày ở mức 130,35 tiếp theo trên radar.

Nếu không, chỉ số CPI thấp hơn dự kiến ​​có thể chứng thực lập trường ôn hòa của BoJ, thúc đẩy đồng đô la / yên lên trên mức đỉnh gần đây nhất là 136,70 và hướng tới vùng quan trọng 140,00 – 142,00.