Điểm mấu chốt hàng tuần: Lạm phát tiếp tục tăng nhiệt

Điểm nổi bật của Hoa Kỳ

• Chi tiêu cá nhân giữ ổn định về danh nghĩa trong tháng 5 và giảm 0,4% sau khi loại bỏ lạm phát. Nhìn từ bên ngoài, sự dịch chuyển trong chi tiêu từ hàng hóa sang dịch vụ vẫn tiếp tục trong tháng.
• Lạm phát chính và PCE cốt lõi lần lượt tăng lên 3,9% và 3,4% so với cùng kỳ năm ngoái. Trong lời khai trước Quốc hội, chủ tịch Fed trấn an thị trường lo ngại rằng Fed sẽ phản ứng trước với lạm phát cao hơn.

Điểm nổi bật của Canada

• Các hạn chế về đại dịch đã khiến chi tiêu bán lẻ giảm mạnh trong tháng 4 và tháng 5. Tuy nhiên, theo kinh nghiệm của các nước khác trên con đường mở cửa trở lại, tháng 6 sẽ mang lại kết quả tốt hơn.
• Canada có thể phải đối mặt với một số thách thức về nguồn cung lao động tương tự đang hạn chế tăng trưởng việc làm ở Mỹ, nhưng với sự tham gia của lực lượng lao động tốt hơn và chiến dịch vắc xin đã vượt qua các nước láng giềng, chúng khó có thể nghiêm trọng như vậy.

Tính năng đặc biệt – Số hóa & phục hồi thị trường lao động Canada

• Bất chấp những khó khăn của đại dịch, nền kinh tế Canada đã có một sự phục hồi ấn tượng trong năm qua. Điều này sẽ không thể thực hiện được nếu không sử dụng ngày càng nhiều công nghệ của các hộ gia đình và doanh nghiệp.
• Sự chuyển đổi kỹ thuật số đã xây dựng khả năng chống chịu của nền kinh tế đối với cuộc khủng hoảng sức khỏe, nhưng người lao động bị thay thế bởi các công nghệ mới có thể gặp thách thức trong việc tìm kiếm việc làm khi các hạn chế được dỡ bỏ, kéo dài thời gian phục hồi thị trường lao động ..

Hoa Kỳ – Lạm phát tiếp tục tăng nhiệt

Tuần thứ tư của tháng sáu rất nhiều hành động. Nó bao gồm một số báo cáo dữ liệu cấp một, nhiều ‘bài phát biểu của Fed’, nơi lạm phát vẫn là trung tâm và tin tức rằng một thỏa thuận lưỡng đảng đã đạt được về kế hoạch cơ sở hạ tầng của Biden. Giữa sự náo nhiệt, thị trường chứng khoán đã tìm được bước tiến tốt hơn, với S&P 500 tăng khoảng 2,5% so với mức đóng cửa của tuần trước vào thời điểm viết bài.

Báo cáo kinh tế được chờ đợi nhất trong tuần là về thu nhập và chi tiêu cá nhân. Báo cáo cho thấy thu nhập đã giảm tháng thứ hai liên tiếp trong tháng 5 (-2% so với tháng trước), một lần nữa phản ánh sự sụt giảm trong các khoản chi cho kích cầu. Điều này làm ảnh hưởng đến chi tiêu, vốn được giữ ổn định trên danh nghĩa và giảm 0,4% theo giá thực tế. Tuy nhiên, hình ảnh bên dưới vẫn tốt hơn là bắt mắt. Chi tiêu cho các dịch vụ thực tiếp tục tăng ngay cả khi chi tiêu cho hàng hóa giảm xuống. Nhiều tiểu bang đã gỡ bỏ hoặc nới lỏng đáng kể các hạn chế kinh doanh còn tồn đọng trong giai đoạn tháng 5 đến tháng 6, tạo cơ hội cho các cơ sở kinh doanh dựa trên dịch vụ mở rộng hoạt động. Với những lo ngại liên quan đến đại dịch đang giảm bớt, chúng tôi hy vọng chi tiêu cho dịch vụ sẽ tiếp tục mang lại ngọn đuốc trong những tháng tới vì nó bù đắp cho phần đất bị mất trong đại dịch.

Chuyển sang lạm phát, cùng một báo cáo cho thấy tốc độ tăng giá đã nóng lên trong tháng 5 (Biểu đồ 1). Lạm phát PCE tiêu đề đã tăng lên 3,9% vào tháng trước, trong khi PCE cốt lõi – thước đo lạm phát ưa thích của Fed – tăng lên 3,4%. Sau đó là mức cao nhất kể từ đầu những năm 1990.

Lo ngại về lạm phát gia tăng và tác động của nó đối với chính sách của Fed đã dẫn đến sự gia tăng biến động tài chính vào tuần trước. Các bài phát biểu của các quan chức Fed trong tuần này có nhiều xáo trộn hơn trong thông điệp của họ về lạm phát. Chủ tịch Fed, Jay Powell, tỏ ra lạc quan về rủi ro lạm phát và nhấn mạnh sự kiên nhẫn, nói rằng “chúng tôi sẽ không tăng lãi suất từ ​​trước vì chúng tôi lo sợ khả năng xảy ra lạm phát. Chúng tôi sẽ chờ đợi bằng chứng về lạm phát thực tế hoặc sự mất cân bằng khác ”. Các chủ tịch Fed tỏ ra diều hâu hơn, cho thấy rằng những bất ngờ kinh tế đi lên có thể đảm bảo việc loại bỏ các biện pháp kích thích sớm hơn. Chừng nào sự phục hồi vẫn tiếp tục, chúng tôi vẫn giữ quan điểm rằng đợt tăng lãi suất đầu tiên có thể sẽ đến vào quý cuối cùng của năm 2022 (xem Đô la và Ý thức).

Tiếp tục với chủ đề tăng giá, tăng trưởng giá nhà đã có một tháng tăng trưởng khác vào tháng Năm, với giá nhà trung bình tăng gần 24% so với cùng kỳ năm ngoái (Biểu đồ 2). Đóng góp vào lợi nhuận là một bối cảnh hàng tồn kho thấp. Chính yếu tố này, cùng với khả năng chi trả đang giảm dần, đã ảnh hưởng đến tốc độ bán hàng. Doanh số bán nhà hiện tại đã giảm tháng thứ tư liên tiếp trong tháng Năm, trong khi doanh số bán nhà mới dành cho một gia đình cũng đi theo một quỹ đạo tương tự. Sắp tới, lãi suất tăng và sự phổ biến trở lại của cuộc sống cho thuê với mật độ dày đặc hơn, là những điều khó khăn đối với việc mua nhà. Mặc dù vậy, nhu cầu nhà ở nhiều khả năng vẫn được hỗ trợ tốt trong năm nay nhờ thị trường lao động đang được cải thiện.

Về mặt đó, báo cáo bảng lương tuần tới sẽ làm sáng tỏ tiến độ phục hồi của thị trường lao động khi quý II kết thúc vào tháng Sáu.

Canada – Các vấn đề về nguồn cung có thể kìm hãm sự phục hồi

Mỹ đi trước Canada vài tháng trên lộ trình mở cửa trở lại, nới lỏng các hạn chế cho đến hết tháng 3 ngay cả khi họ thắt chặt ở đây. Do đó, những phát triển ở đó có thể đưa ra kế hoạch chi tiết về những gì sẽ xảy ra ở Canada trong giai đoạn đầu của quá trình mở cửa trở lại.

Ví dụ: doanh số bán lẻ thực tế (đã trừ lạm phát) tăng khoảng 40% (tính theo năm) tính đến tháng 5 so với tháng 2 ở Mỹ. m / m vào tháng 4, với các ước tính ban đầu cho thấy một sự sụt giảm khác trong tháng 5 (Biểu đồ 1).

Trên thị trường lao động, tốc độ tăng việc làm của Mỹ đã làm thất vọng kỳ vọng kể từ tháng Tư. Câu chuyện đằng sau hoạt động kém hiệu quả này là nguồn cung lao động đang bị kìm hãm (thậm chí có thể nhiều hơn ở một số ngành công nghiệp có mức lương thấp, tiếp xúc cao) do lo ngại vi rút và các khoản phúc lợi hào phóng của chính phủ. Việc thiếu các lựa chọn chăm sóc trẻ em, nghỉ hưu và thời gian “bình thường” liên quan đến tìm kiếm việc làm cũng có thể là những yếu tố hạn chế nguồn cung lao động.

Ở Canada, chúng tôi kỳ vọng việc tuyển dụng trong thời gian ngắn hạn sẽ bị kìm hãm bởi nhiều yếu tố tương tự như vậy khi các tỉnh mở cửa trở lại, mặc dù ở mức độ thấp hơn. Đầu tiên, việc sử dụng vắc-xin đã mạnh mẽ hơn ở đây, điều này sẽ làm giảm bớt nỗi sợ hãi về vi rút. Ngoài ra, lợi ích CRB sẽ bị cắt giảm đáng kể bắt đầu từ tháng 7, trong khi ở Mỹ, hỗ trợ của chính phủ liên bang vẫn ở mức hiện tại cho đến tháng 9 (mặc dù một số bang đang chọn không tham gia). Người Canada cũng tham gia tích cực hơn vào thị trường lao động, bằng chứng là tỷ lệ tham gia luôn cao hơn ở Mỹ

Tuy nhiên, Canada không được miễn trừ theo bầy đàn và chính phủ liên bang tiếp tục chi trả trợ cấp cho những người lao động bị ảnh hưởng bởi đại dịch. Những yếu tố này có thể làm chậm tốc độ phục hồi trong các ngành công nghiệp liên lạc cao của Canada.

Nó có thể không chỉ là những ngành có tính liên quan cao mới thấy thách thức đối với các vị trí nhân viên. Dữ liệu được công bố trong tuần này cho thấy tỷ lệ tuyển dụng việc làm trong lĩnh vực xây dựng tăng lên mức cao nhất kỷ lục trong quý đầu tiên, vượt xa mức tăng việc làm trong quý thứ hai liên tiếp và cho thấy thị trường đang cực kỳ eo hẹp (Biểu đồ 2). Thị trường nhà ở nóng lên của quốc gia là nguyên nhân dẫn đến kết quả này. Thống kê Khảo sát Điều kiện Kinh doanh quý II của Canada cho thấy 35% doanh nghiệp trong ngành xây dựng cho rằng tình trạng thiếu lao động là một trở ngại – chỉ số cao thứ hai trong số các ngành, sau dịch vụ lưu trú và ăn uống. Ngành xây dựng nhà có khả năng sẽ vẫn phát triển mạnh mẽ đến năm 2021, tiếp tục hỗ trợ nhu cầu lao động.

Ngoài thời gian ngắn hạn, đại dịch có thể đã thay đổi cơ bản một số lĩnh vực (xem phần tiếp theo). Ví dụ, một số công việc trong các ngành bị ảnh hưởng nặng nề bởi đại dịch có thể không bao giờ quay trở lại, đã được chuyển đổi bởi số hóa và tự động hóa. Tất nhiên, khi một số công việc biến mất, những công việc khác sẽ thế chỗ. Tuy nhiên, có thể mất một thời gian để những người lao động do COVID thay thế để tìm chỗ đứng của họ trong một nền kinh tế ngày càng chấp nhận số hóa.

Tính năng đặc biệt – Số hóa & phục hồi thị trường lao động Canada

Những lo ngại về sức khỏe gia tăng, các giao thức làm xa rời xã hội, các doanh nghiệp và trường học đóng cửa đã gây ra một năm khó khăn cho nền kinh tế Canada. Bất chấp những trở ngại này, nền kinh tế vẫn đang trên đà phục hồi ổn định kể từ khi bị khóa đầu tiên vào mùa xuân năm 2020 (Biểu đồ 1).

GDP có thể giảm vào tháng 4 do các hạn chế của làn sóng thứ ba, nhưng thất bại có thể sẽ không còn nữa. Nền kinh tế Canada đã phát triển bền vững hơn trước tác động của đại dịch theo thời gian. Một yếu tố quan trọng của câu chuyện này là việc sử dụng công nghệ ngày càng tăng của các hộ gia đình và doanh nghiệp.

Công nghệ, dù ở dạng tự động hóa hay số hóa, đã tăng vọt trong cuộc khủng hoảng y tế. Ví dụ rõ ràng nhất cho điều này là mua sắm trực tuyến. Doanh số bán hàng thương mại điện tử đã phát triển mạnh mẽ trong thời kỳ đại dịch và hiện cao hơn gần 100% so với mức trước đó vào tháng 2 năm 2020 (Biểu đồ 2). Công nghệ cũng đã cho phép các doanh nghiệp duy trì hoạt động trong năm qua bằng cách cho phép mọi người làm việc tại nhà. Một số người sử dụng lao động thậm chí đã quyết định chuyển đến một nơi làm việc từ xa được thiết lập vĩnh viễn. Những thay đổi do đại dịch gây ra thể hiện sự chuyển dịch cơ cấu trong nền kinh tế sẽ có ý nghĩa quan trọng đối với sự phục hồi của thị trường lao động.

Việc tăng cường sử dụng công nghệ kỹ thuật số có thể sẽ làm thay đổi việc làm, đặc biệt là ở những khu vực bị ảnh hưởng nặng nề nhất bởi đại dịch. Sự gia tăng của thương mại điện tử có thể đồng nghĩa với việc nhu cầu về nhân viên bán hàng sẽ ít hơn. Tương tự, tỷ lệ làm việc tại nhà ngày càng phổ biến có thể làm suy yếu triển vọng cho các công việc vệ sinh và bảo trì tòa nhà.

Trong khi một số công việc biến mất, những công việc khác sẽ thế chỗ. Mua sắm trực tuyến nhiều hơn sẽ làm tăng nhu cầu đối với công nhân kho hàng. Tương tự như vậy, nhân viên vệ sinh của tòa nhà văn phòng có thể trở thành quản gia, vì mọi người dành nhiều thời gian hơn để làm việc tại nhà.

Đối với một số người lao động, việc chuyển đổi sang một công việc mới trong thời kỳ hậu đại dịch sẽ tương đối dễ dàng, đối với những người khác, nó có thể khó khăn hơn rất nhiều. Ví dụ, những cá nhân có kỹ năng về công nghệ kỹ thuật số có thể có nhu cầu cao, nhưng những người có vai trò truyền thống hơn có thể phải đào tạo lại. Do đó, sự phục hồi của thị trường lao động có thể khó khăn khi nền kinh tế mở cửa trở lại và, như chúng ta đã thấy ở các quốc gia khác trên con đường mở cửa trở lại, chúng ta có thể mong đợi các báo cáo về tình trạng thiếu nhân sự trong những tháng tới.

Sự áp dụng của công nghệ kỹ thuật số trong thời kỳ đại dịch đã hỗ trợ nền kinh tế Canada vượt qua đáy sâu của cuộc khủng hoảng y tế. Tuy nhiên, khi chúng ta nhìn về phía trước, nó có thể ảnh hưởng đến tốc độ phục hồi việc làm. Những người lao động bị ảnh hưởng sẽ cần thời gian để tìm việc làm mới và phát triển các kỹ năng mới. Chính sách tài khóa và tiền tệ sẽ cần duy trì sự hỗ trợ để tạo điều kiện thuận lợi cho quá trình chuyển đổi và đưa nền kinh tế trở lại đầy đủ tiềm năng của nó.