Cuộc họp ECB: Tạo tiền đề cho tỷ giá cao hơn

Ngân hàng Trung ương Châu Âu sẽ kết thúc cuộc họp vào lúc 11:45 GMT Thứ Năm. Với lạm phát đang hoành hành, gần như chắc chắn sẽ chấm dứt việc mua tài sản và thông báo tăng lãi suất cho tháng tới. Đối với đồng euro, câu hỏi đặt ra là liệu ECB có cảm thấy thoải mái với việc tăng lãi suất lên 50 điểm cơ bản hay không hay liệu nó sẽ bám vào các động thái 25bp nhỏ hơn. Kết quả có thể xảy ra nhất là một thông báo ‘chậm và ổn định’, điều này có thể làm thất vọng đơn vị tiền tệ duy nhất.

Bậc đá

Nền kinh tế Khu vực đồng tiền chung châu Âu đã cực kỳ phục hồi trong những tháng gần đây, hấp thụ sự tăng vọt đáng kể của giá thực phẩm và năng lượng mà không có bất kỳ tổn thương nghiêm trọng nào. Tỷ lệ thất nghiệp ở mức thấp nhất kể từ khi đồng euro ra đời, các cuộc khảo sát kinh doanh cho thấy mức tăng trưởng vững chắc trong quý này và kỳ vọng lạm phát vẫn tăng cao trong lịch sử.

Nhu cầu tăng nhanh từ người tiêu dùng cùng với khoản tiết kiệm sau khi khóa cửa đã đủ để ‘che đậy’ tác động tiêu cực từ cuộc khủng hoảng chi phí sinh hoạt cho đến nay. Tuy nhiên, không phải mọi thứ đều hồng hào. Các chỉ số về niềm tin của doanh nghiệp và người tiêu dùng đã giảm mạnh trong khi nhu cầu đối với hàng xuất khẩu của châu Âu đang giảm dần với nền kinh tế Trung Quốc đang xuống dốc.

Do đó, mặc dù mặt trời vẫn sáng nhưng mây bão vẫn đang tụ lại và thời gian thắt chặt chính sách tiền tệ bị hạn chế. Các quan chức ECB có thể sẽ thích tăng lãi suất ngay lập tức tại cuộc họp này khi lạm phát vẫn tăng, nhưng làm như vậy sẽ vi phạm hướng dẫn về phía trước của chính họ, vì vậy điều này rất khó xảy ra.

Thay vào đó, cuộc họp này có thể sẽ được sử dụng như một bước đệm để chuẩn bị cho thị trường tăng lãi suất vào tháng Bảy.

Sổ tay cuộc họp

ECB đã thông báo rất rõ ý định của mình. Việc mua tài sản sẽ kết thúc vào tháng này, trước khi lãi suất được tăng vào tháng sau. Tổng thống Lagarde thậm chí còn nói rằng ngân hàng trung ương có ý định thoát khỏi mức lãi suất âm vào cuối tháng 9.

Như thường lệ, các nhà giao dịch dường như đã đi quá xa với việc định giá trong thời kỳ thắt chặt. Giá thị trường hiện ngụ ý một trong bốn cơ hội tăng tỷ giá trong tuần này, điều này gần như không thể dựa trên hướng dẫn phía trước và bình luận gần đây. Việc tăng lãi suất lên 25 điểm cơ bản đã được định giá đầy đủ trong tháng tới và có thêm 35% xác suất cho một động thái lớn hơn, 50 điểm cơ bản.

Do đó, nếu tỷ giá được giữ nguyên, phản ứng ban đầu đối với đồng euro có thể sẽ là tiêu cực. Phản ứng thứ cấp sẽ phụ thuộc vào cuộc họp báo của Lagarde và liệu các nhà giao dịch có cảm thấy rằng các động thái 50bps là khả thi hay không.

Phải thừa nhận rằng không có động cơ thực sự nào để báo hiệu những động thái lớn hơn đang đến. Việc tăng lãi suất một cách thô bạo sau khi việc mua tài sản đã dừng lại sẽ có nguy cơ gây hoảng loạn trên thị trường trái phiếu, khiến công việc của ECB thậm chí còn khó khăn hơn. Điều cuối cùng mà ngân hàng trung ương muốn là phải lựa chọn giữa việc chống lại lạm phát hoặc cứu thị trường trái phiếu Ý khỏi một cuộc khủng hoảng. ‘Chậm và ổn định’ là tên của trò chơi.

Bức tranh lớn

Tất cả đã nói, những rủi ro xung quanh đồng euro vẫn nghiêng về phía giảm. Đồng tiền này đã phục hồi gần đây nhưng điều này hầu như chỉ giống như một sự phục hồi sau một đợt sụt giảm mạnh, không phải là sự khởi đầu của một xu hướng tăng mới.

Đối với những người mới bắt đầu, thị trường có thể đang định giá quá nhiều lần tăng lãi suất từ ​​ECB khi xét đến tính mong manh của nền kinh tế. Một khi đà mở cửa trở lại mất dần, có thể có một sự suy giảm kinh tế mạnh mẽ, đặc biệt là nếu giá năng lượng vẫn tăng cao như vậy. Nhìn chung, đồng euro thường cần một nền kinh tế toàn cầu đang bùng nổ và thị trường chứng khoán đang lên để hoạt động tốt, cả hai điều này đều không có khả năng xảy ra vào lúc này.

Có ba chất xúc tác có thể kích hoạt sự đảo ngược xu hướng tính theo đồng euro / đô la. Fed tạm dừng chu kỳ thắt chặt, cuộc chiến ở Ukraine kết thúc, hay Trung Quốc từ bỏ chiến lược không covid. Một sự kết hợp của những điều này sẽ thậm chí còn mạnh mẽ hơn. Cho đến lúc đó, rất khó để kêu gọi sự hồi sinh của đồng euro.

Xem xét kỹ thuật về euro / đô la, bất kỳ sự sụt giảm nào cũng có thể gặp phải sự hỗ trợ ngay lập tức xung quanh khu vực 1,0640.

Ở chiều ngược lại, rào cản đầu tiên để người mua vượt qua sẽ là rào cản 1.0780.