Ngân hàng Trung ương Anh: Ổn định khi Cô ấy đi?

Ngân hàng Trung ương Anh sẽ tăng lãi suất một lần nữa vào thứ Năm khi công bố quyết định chính sách mới nhất của mình lúc 11:00 GMT. Nhưng với việc nhiều ngân hàng trung ương khác đang đi vào thiết bị cao hơn, BoE sẽ bám sát với mức tăng 25 điểm cơ bản hay sẽ tham gia vào biên độ 50 bps? Với tất cả những cảnh báo về suy thoái đối với nền kinh tế Anh gần đây, một khuynh hướng ôn hòa dường như có nhiều khả năng hơn là một khuynh hướng diều hâu. Do đó, không có nhiều triển vọng về áp lực bán đối với đồng bảng Anh sớm nới lỏng bất cứ lúc nào, mặc dù những gì Fed công bố một ngày trước đó cũng sẽ quan trọng không kém.

Cố gắng đọc nền kinh tế

Ngân hàng Trung ương Anh không phủ nhận lời nói của mình. Tại cuộc họp cuối cùng, nó đã đánh dấu nguy cơ thực sự của nền kinh tế Anh rơi vào suy thoái vào cuối năm khi các ngân hàng trung ương khác biện minh cho việc tăng lãi suất của họ bằng cách cho rằng nền kinh tế của họ quá nóng. Nhưng rủi ro mở rộng kinh tế ở Anh sẽ đi ngược lại lớn đến mức nào? GDP bất ngờ giảm 0,3% / tháng trong tháng 4, mặc dù chi tiêu chính phủ yếu hơn là nguyên nhân dẫn đến hầu hết sự sụt giảm và vẫn còn một số điểm sáng.

Doanh số bán lẻ tăng mạnh một cách đáng ngạc nhiên trong tháng 4, giá nhà tiếp tục tăng, mặc dù chậm hơn và tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống mức thấp nhất trong 48 năm là 3,7% trong quý đầu tiên. Liều tiếp theo của số liệu thống kê thị trường lao động sẽ được công bố vào thứ Ba (06:00 GMT) và được dự đoán sẽ cho thấy tỷ lệ thất nghiệp giảm thêm xuống 3,6% trong ba tháng tính đến tháng Tư.

Có phải sự siết chặt của người tiêu dùng chỉ mới bắt đầu?

Tuy nhiên, hầu hết dữ liệu cứng hiện đã khá lỗi thời và những gì xảy ra từ tháng 5 trở đi sẽ được quan tâm nhiều hơn. Tác động tổng hợp của các hóa đơn năng lượng cao hơn và các khoản đóng góp bảo hiểm quốc gia chỉ bắt đầu vào tháng 4, do đó, sự siết chặt đáng kể đối với chi tiêu hộ gia đình có thể sẽ bắt đầu vào tháng 5. Dữ liệu khảo sát đã bắt đầu xấu đi. Theo chỉ số PMI toàn cầu của S&P, tăng trưởng trong lĩnh vực sản xuất và dịch vụ đều giảm mạnh trong tháng 5.

Tuy nhiên, có thể là tâm lý tiêu cực trong các cuộc khảo sát kinh doanh và người tiêu dùng đang bị thổi bùng lên bởi tất cả các báo chí Anh. Ngoài ra còn có thị trường lao động mạnh mẽ để xem xét sẽ cung cấp một số loại đệm cho nền kinh tế. Hơn nữa, kỳ nghỉ lễ Ngân hàng kéo dài vào cuối tuần cho lễ kỷ niệm Năm Thánh Bạch kim của Nữ hoàng có thể đã thúc đẩy chi tiêu trong tháng 6 – một xu hướng có thể tiếp tục trong suốt mùa hè khi người tiêu dùng đổ xô đến các nhà hàng và các địa điểm khách sạn và giải trí khác sau hai năm hạn chế đại dịch.

Triển vọng ảm đạm

Nhưng ngay cả khi đà tăng trưởng được duy trì trong suốt mùa hè, thì triển vọng cho mùa Thu và xa hơn có vẻ ảm đạm trừ khi giá năng lượng giảm đáng kể, vốn là nguyên nhân gây ra phần lớn nỗi đau cho nền kinh tế. Cơ quan quản lý năng lượng của Vương quốc Anh đã báo hiệu một đợt tăng khổng lồ nữa trong hóa đơn điện và khí đốt vào tháng 10, và một khi các hộ gia đình đã rút bớt khoản tiết kiệm mà họ tích lũy được trong thời gian đóng cửa, chi phí sinh hoạt có thể trở nên tồi tệ hơn rất nhiều. Và nếu Brexit chưa làm trầm trọng thêm một số hạn chế về nguồn cung đối với các doanh nghiệp Anh, thì sẽ có nguy cơ leo thang căng thẳng với EU nếu chính phủ theo đuổi kế hoạch thay đổi các phần của giao thức Bắc Ireland.

Cũng cần nhớ rằng nền kinh tế Vương quốc Anh hướng tới người tiêu dùng nhiều hơn, vì vậy lạm phát càng tăng (hiện cao nhất trong G7 là 9,0%), thì áp lực giảm đối với nhu cầu sẽ càng lớn. Nghịch lý thay, đây là điều phân biệt Ngân hàng Trung ương Anh với các ngân hàng cùng ngành vì nó có thể đưa ra một trường hợp thuyết phục hơn rằng lạm phát cao sẽ làm giảm một phần nhu cầu và do đó lãi suất không cần phải tăng quá dốc.

BoE có thể không thể đoán trước

Vào tháng 5, hầu hết các nhà hoạch định chính sách của BoE đã đồng ý rằng “một số mức độ thắt chặt hơn nữa trong chính sách tiền tệ có thể vẫn phù hợp trong những tháng tới”. Điều này hoàn toàn trái ngược so với Fed, Ngân hàng Canada, RBNZ và RBA, những người đã tăng 50 điểm cơ bản và có khả năng sẽ làm như vậy một lần nữa trong các cuộc họp tiếp theo của họ. Ngay cả ECB hiện đang dự tính mức tăng 50 bps.

Tuy nhiên, có một lý do khiến Ngân hàng Trung ương Anh được coi là “người bạn trai không đáng tin cậy” và các nhà hoạch định chính sách đã có quá khứ thất bại, kể cả trong chu kỳ thắt chặt hiện tại. Do đó, không thể loại trừ việc tăng lãi suất 50 bps vào tháng Sáu. Không chỉ có khả năng các hành động tích cực của các ngân hàng trung ương khác có thể thúc đẩy BoE, mà đây cũng có thể là khoảng thời gian duy nhất mà Thống đốc Bailey có thể thúc đẩy mức tăng lớn hơn trước khi tăng trưởng hoàn toàn bị đình trệ và không thể tránh khỏi việc dừng lại. cái nút.

Đồng bảng Anh đang lộn xộn

Các nhà đầu tư nghĩ rằng có khoảng 50% xác suất của một động thái 50 bps và đã định giá trong ít nhất hai lần tăng lãi suất gấp đôi trong năm nay. Điều đó để lại khá nhiều khả năng gây thất vọng nếu BoE cảm thấy lo lắng và thậm chí còn thận trọng hơn so với mức vốn đã có sau những con số GDP đáng lo ngại trong tháng 4.

Đồng bảng Anh đã có một tuần không ổn định, phá vỡ mức đáy hai năm 1,2154 đô la được thiết lập vào tháng 5, sau khi chạm mức 1,26 đô la chỉ một tuần trước. Nếu phe gấu vẫn chiếm ưu thế, mốc $ 1,2033 có thể được nhắm mục tiêu tiếp theo vì đó là phần mở rộng Fibonacci 123,6% của mức tăng tháng 5. Giảm sâu hơn nữa, phần mở rộng Fibonacci 161,8% là $ 1,1838 có thể là một hỗ trợ chính khác.

Có bất kỳ ưu điểm nào không?

Trong trường hợp BoE không làm giảm kỳ vọng của thị trường diều hâu, đồng bảng Anh có thể tăng lên mức Fibonacci 61,8% là 1,2350 đô la trước khi hướng tới mức trung bình động 20 ngày, hiện ở mức 1,25 đô la.

Tuy nhiên, để có một sự phục hồi có ý nghĩa hơn, các nhà đầu tư sẽ phải ngạc nhiên tích cực trước các chỉ số kinh tế của Vương quốc Anh – điều có khả năng phụ thuộc vào việc liệu chính phủ có quyết định nới lỏng hầu bao tài chính hay không. Nếu không, một BoE hiếu chiến hơn có thể không mấy thoải mái đối với đồng bảng nếu có dấu hiệu nền kinh tế đang bước vào suy thoái cũng như lạm phát đang chạm mức hai con số.