US Core PCE dự kiến ​​sẽ nhảy; Fed có thể làm ngơ?

Cho đến nay, sự gia tăng giá tiêu dùng của Mỹ không làm các nhà hoạch định chính sách tại Fed bối rối nhưng lạm phát PCE được kỳ vọng sẽ tăng vọt – một thước đo được theo dõi chặt chẽ hơn – có thể đánh thức xu hướng diều hâu. Chỉ số giá PCE cốt lõi được công bố vào thứ Sáu (12:30 GMT), sẽ đi kèm và trước một số chỉ số chính khác, bao gồm tiêu dùng cá nhân và đơn đặt hàng hàng hóa lâu bền. Sự trượt giá của đồng đô la Mỹ dường như không thể kết thúc khi lợi tức kho bạc vẫn trong xu hướng giảm, vì vậy bất kỳ bất ngờ tích cực lớn nào trong dữ liệu sắp tới có thể gây ra một sự điều chỉnh tăng đáng kể, thúc đẩy đồng bạc xanh.

Lạm phát PCE lõi có thể tăng cao hơn

Khi kỳ vọng lạm phát lần đầu tiên bắt đầu đạt đến mức đáng lo ngại, thị trường đã hoài nghi về lập trường thoải mái của Fed đối với áp lực giá đang âm ỉ. Nhưng sau một số dữ liệu không quá ngoạn mục về thị trường lao động và tiêu dùng, các nhà đầu tư vui mừng hơn khi tuân theo hướng dẫn cực kỳ ôn hòa của Fed về đường lối chính sách. Tuy nhiên, khi các thị trường cố gắng tìm hiểu các chỉ số mâu thuẫn về sức mạnh của sự phục hồi của Hoa Kỳ, báo cáo lạm phát cao hơn có thể sắp được xác thực.

Chỉ số giá PCE cốt lõi, vốn là thứ mà Fed xem xét khi đặt mục tiêu giữ lạm phát ở mức gần 2%, dự kiến ​​sẽ tăng lên 2,9% so với cùng kỳ năm ngoái từ mức 1,8% trước đó. Mặc dù hiệu ứng cơ bản thấp từ năm 2020 có thể là nguyên nhân cho phần lớn sự gia tăng này, nhưng thực tế là biện pháp cốt lõi được dự đoán là đã tăng quá nhanh đến mức được thấy lần cuối vào năm 1993 chỉ có thể được hiểu là sự khởi đầu của một xu hướng rất nguy hiểm. .

Liệu Fed và thị trường có giữ được bình tĩnh nếu lạm phát tăng vọt?

Tất nhiên, các nhà hoạch định chính sách của Fed và những người tham gia thị trường trước tiên sẽ muốn xem điều gì sẽ xảy ra với lạm phát PCE trong những tháng tới – liệu nó có bắt đầu giảm trở lại vào cuối mùa hè hay không và mức độ giảm xuống của nó. Cho đến lúc đó, dữ liệu mới có thể chỉ tạo ra phản ứng đầu gối và lợi tức kho bạc có thể tiếp tục đi ngang.

Tuy nhiên, trong ngắn hạn, lợi suất trái phiếu kho bạc đã chịu nhiều áp lực, với lợi suất kỳ hạn 10 năm giảm xuống dưới 1,60%. Bất kỳ sức mạnh bất ngờ nào trong các đợt phát hành tuần này có thể thúc đẩy một số đợt bán mới trên thị trường trái phiếu, đẩy lợi suất và đồng đô la Mỹ cao hơn.

Đồng bạc xanh đã dao động quanh mức 109 yên trong tuần qua, ngay dưới mức trung bình động 50 ngày, vì vậy một đợt tăng giá mới có thể nâng cặp tỷ giá lên trên vùng kháng cự quan trọng này và hướng tới chướng ngại vật tiếp theo ở mức 109,80 yên.

Mặt khác, mức thấp nhất trong tháng 4 là 107,46, gần mức thoái lui Fibonacci 38,2% của mức tăng từ tháng 1 đến tháng 3, vẫn là vùng hỗ trợ chính bảo vệ xu hướng tích cực-trung tính.

Dữ liệu tiêu thụ cũng được chú ý

Nếu chỉ số giá PCE cốt lõi không xác định được hướng đi rõ ràng, các nhà giao dịch có thể chuyển sang số liệu thu nhập cá nhân và tiêu dùng của ngày thứ Sáu. Thu nhập cá nhân được dự báo sẽ giảm mạnh 14,1% so với tháng trước khi mức tăng trong tháng 3 từ các khoản chi kích thích giảm dần. Tiêu dùng cá nhân dự kiến ​​sẽ tăng 0,5% so với tháng trước, chậm lại đáng kể so với mức 4,6% trước đó. Việc chi tiêu chậm lại nhẹ hơn nhiều có thể giúp làm sống lại những kỳ vọng lạc quan hơn về nền kinh tế Mỹ.

Trước con số của ngày thứ Sáu, các đơn đặt hàng hàng hóa lâu bền cho tháng 4 sẽ được theo dõi vào thứ Năm, cùng với lần đọc thứ hai về tăng trưởng GDP quý 1. Đơn đặt hàng hàng hóa lâu bền được dự báo sẽ tăng trong tháng thứ hai liên tiếp, trong khi ước tính GDP sơ bộ là 6,4% được dự đoán sẽ được điều chỉnh tăng nhẹ lên 6,5%.

Hôm thứ Ba, chỉ số niềm tin người tiêu dùng mới nhất của Conference Board cho thấy tâm lý người tiêu dùng hầu như không thay đổi trong tháng Năm so với tháng Tư, với chỉ số giảm nhẹ xuống 117,2, đáng chú ý là dưới mức trước đại dịch là trên 130,0.

Fed sẽ giữ nguyên một thời gian nữa

Dữ liệu nhấn mạnh cách phục hồi vẫn còn một số chặng đường để tiếp tục, hỗ trợ quan điểm của Fed rằng cần phải tiến hành thêm. Cho đến khi Fed hài ​​lòng rằng tất cả các lĩnh vực của nền kinh tế đã phục hồi hoặc gần được chữa lành hoàn toàn khỏi đại dịch, quan điểm về chính sách tiền tệ sẽ khó có thể thay đổi, trừ khi lạm phát tăng đột biến không phải là nhất thời. Nhưng đó là câu chuyện của cuối năm.